黄金股往往波动很大，特别是如果您深入研究小型矿商。但是，如果您退后一步并考虑贵金属领域的所有替代方案，则不必如此。Royal Gold(RGLD-1.76%)和Wheaton Precious Metals(WPM-1.45%)是两只表现略有不同的黄金股票，这一事实使它们在 2022 年及以后值得密切关注。
基本贵金属模型
要想从地下挖出金子，首先要找到一个金子充足的地方。然后你必须获得批准才能建造一座矿山(考虑到矿山对环境的影响，这不是一件容易的事)。你必须资助和建造矿山，然后你必须经营它。尽管这是对过程的过度简化，但这里没有一个步骤是简单或廉价的。事实上，即使一家公司成功开采了矿山，仍然存在重大风险，包括矿石品位变化、矿山事故和停工等。
还有一个不那么微妙的事实，即贵金属是容易出现材料价格波动的商品。鉴于经营矿山的成本很高，材料价格的下降会迅速打击金矿商的收入和利润率。您无法回避所有这些问题，但您可以尽量减少它们对您选择购买的贵金属股票的影响。最好的方法是投资像 Royal Gold 或 Wheaton Precious Metals 这样的流媒体和版税公司。
流媒体和版税公司预先向矿工提供现金，以使其有权在未来以较低的价格购买黄金、白银和其他金属。矿工用现金投资他们的业务(例如建设矿山)或加强资产负债表。与此同时，彩带在未来几年锁定低价。
例如，2021 年 6 月，Royal Gold 为巴西 NX 金矿生产的黄金支付了 1 亿美元(另外还有 1000 万美元的承诺)。它将支付黄金现货价格的 20%，直至达到特定目标产量水平，然后支付 40%。无论交易的是什么黄金，Royal Gold 都锁定了高利润，并且绕过了采矿过程中固有的许多风险。
一些需要考虑的细节
有趣的是，这笔交易只是 Royal Gold 进行的 190 多项投资中的一项。其中，44 处正在生产，16 处正在开发中，其余处于评估和勘探阶段。其大约 74% 的收入来自黄金，其余收入分为白银、铜和其他金属。其矿山投资组合分布在 12 个国家/地区。
虽然其七项矿山投资占其产量的大部分，但其他 100 多项投资提供了长期增长机会——对于生产规模较小的资产，如果其中一个较大的矿山出现问题，则可以抵消。
确实，这是要强调的一个重要点。拥有多元化的矿业投资组合有助于降低矿业风险，但并不能消除风险。如果矿山因某种原因(例如事故或停工)停止生产，流媒体和版税收入也会停止。不同之处在于，Royal Gold 拥有比纯矿工可能拥有的更多的矿山投资，因此整体效果不会那么重要。
值得注意的是，尽管在高度波动的贵金属领域运营，Royal Gold 20 年来仍设法每年增加股息。尽管今天的股息收益率为1.4%，但如果您正在寻找一个黄金名称来长期添加到您的股息投资组合中，那么这是一个不错的选择。
Wheaton Precious Metals 采用类似但略有不同的方法。首先，其投资组合在黄金和白银上的分布更为均匀，黄金占收入的 60% 左右，白银占 36%(其他金属占其余部分)。因此，白银在这里扮演着比皇家黄金更重要的角色。此外，Wheaton 在其投资组合中有 24 个经营矿山投资和只有 9 个开发项目。基本上，它对其投资组合采取更集中的方法，专注于与活跃矿山的更大交易。它在七个国家拥有矿山投资。
然而，对于大多数投资者来说，最大的不同可能围绕惠顿的股息，这是基于公司业绩的。从本质上讲，它希望支付过去一年业务产生的平均现金流的 30%。然而，这在设计上意味着股息会随着时间的推移而上下波动。目前的收益率为 1.5%，但这显然不能很好地表明投资者的长期预期。这种分红方式的好处在于，当惠顿表现良好时，投资者也会表现出色。
不利的是，当惠顿的业务面临逆风时，股息将下降。然而，对于一些股息投资者来说，这可能是一个不错的选择，因为贵金属通常被视为避险投资，在投资组合的其他部分可能表现不佳时表现良好。换句话说，就在你可以使用额外的提升时，惠顿可能会在那里增加股息。
只是继续前进
最后，关于 Royal Gold 和 Wheaton Precious Metals 的商业模式最有趣的是，没有理由相信任何事情都会改变。由于建设和运营矿山的复杂性以及贵金属价格的固有波动性，矿商仍将面临巨大的业务波动。然而，由于多元化的投资组合和锁定的低金银价格，这对流媒体和版税的名字应该会继续前进。如果有的话，那将是一个不可阻挡的组合，它使 Royal Gold 和 Wheaton 成为黄金领域中两个非常宝贵的选择。
