亚马逊(纳斯达克股票代码：AMZN)第三季度的收益报告显然不是亚马逊人。
这家科技巨头表示，第三季度收入增长放缓至 15%，至 1108 亿美元，低于预期，而营业收入下降 21% 至 49 亿美元。这一收入增长率代表亚马逊自 2015 年以来的最低增速。
该公司曾警告说，随着大流行的激增和经济恢复正常，收入增长将逐渐减弱，但投资者似乎仍未为放缓做好准备——该股周五上午下跌了 5%。
亚马逊第四季度的指引还表明，它面临的供应链中断和劳动力短缺的挑战只会越来越严重。管理层要求第四季度的收入仅增长 4%-12%，尽管这一时期将与去年 10 月举行的 Prime Day 购物假期相去甚远。
第三季度的数据还显示，亚马逊的第一方销售额几乎没有增长，仅增长了 3%，而且该公司实际上在其云计算巨头亚马逊网络服务 (AWS) 之外亏损。在主要是电子商务但包括广告等高利润率业务的北美分部，它带来了 8.8 亿美元的营业利润，但在其国际分部损失了 9.11 亿美元，两个分部之间的总亏损为 3100 万美元。虽然 AWS 仍然是一个不断增长的提款机，但本季度的结果是亚马逊，尤其是其电子商务业务，现在看起来比过去很长一段时间都更加脆弱。
借口，借口
首席财务官布赖恩·奥尔萨夫斯基 (Brian Olsavsky) 在财报电话会议上指出了一系列不利因素。其中包括供应链中断、材料和服务成本上涨以及劳动力短缺，他说这是公司面临的最大限制。由于劳动力短缺，亚马逊被迫将平均起薪提高到 18 美元/小时以上，并为一些新的一线员工提供高达 3,000 美元的签约奖金。
它还必须将其库存转移到人员充足的备用仓库，从而导致更高的运输成本。更高的劳动力成本、与劳动力相关的生产力损失和成本通胀使第三季度的运营成本增加了 20 亿美元，该公司估计，由于这些因素，第四季度的运营收入将再损失 40 亿美元。亚马逊的指引要求第四季度的营业收入在 0 至 30 亿美元之间，低于 2020 年第四季度的 69 亿美元，这表明它预计电子商务将再次亏损。
宏观经济环境也在以其他方式影响公司。它很难实现亚马逊在 2019 年承诺的一日 Prime 交付，因为交付速度仍未恢复到大流行前的水平。“大辞职”，即数百万美国人辞职去寻找其他机会的现象，似乎也在考验亚马逊的劳资关系，这在历史上一直是其最薄弱的环节。尽管阿拉巴马州的一场工会运动失败了，但纽约正在酝酿另一场工会运动，该公司在社交媒体上的病毒视频中一再遭到员工的抨击。一个纽约时报报告发现，亚马逊的人力资源系统不堪重负，其仓库工人的平均工作时间不到一年，这导致人们担心该公司正在耗尽其潜在工人库。
还有一个更重要的问题是，亚马逊似乎正在将市场份额输给其最接近的竞争对手。大多数其他电子商务公司尚未公布第三季度收益，但运行超过 100 万在线业务的软件引擎Shopify(纽约证券交易所代码：SHOP)表示其商品总量，或在其平台上销售的商品总价值，第三季度增长了 35%，明显超过亚马逊。Shopify 还可以不必直接处理劳动力短缺或供应链问题，因为它是一家纯粹的科技公司，这在目前是一个明显的优势。
现实检查
亚马逊仍然是亚马逊，在 960 亿美元的基础上实现 15% 的增长对几乎任何其他公司来说都很棒。但该公司在大流行期间的下滑之路突然结束。亚马逊的第四季度指引暗示电子商务收入可能会下降，并且它可能会再次在 AWS 之外亏损。
该公司仍然看好电子商务，并正在为明年的增长进行投资，称业务应在 2022 年下半年加速。然而，亚马逊在劳动力市场挑战中面临着真正的风险，而且没有任何减弱的迹象。 Shopify 等竞争对手的崛起，以及其自身劳动力的强烈反对。投资者应密切关注这些因素，尤其是劳工问题。毕竟，杰夫·贝佐斯 (Jeff Bezos)在他作为 CEO 的最后一封致股东信中指出员工关系缺乏是有原因的。
亚马逊仍然拥有众多竞争优势，AWS 也没有放缓的迹象。但是，如果您想知道为什么在标准普尔 500 指数上涨 40% 的情况下，该股票在去年一无所获，那么第三季度报告将为您提供明确的答案。
