沃尔玛(纽约证券交易所代码：WMT)刚刚超过第三季度的预期。
尽管供应链陷入困境，这家全球收入最大的公司在美国的同店销售额增长了 9.2%，两年增长率为 15.6%。Sam's Club 的销售额甚至更强劲，两年的销售额增长了 13.9% 或 25%。
总收入增长 4.3% 至 1,405 亿美元，轻松超过预期的 1.356 亿美元。剔除过去一年公司在海外剥离的业务，收入增长了 12%。总而言之，调整后的每股收益从 1.34 美元增加到 1.45 美元，超出预期的 1.40 美元。
这家零售巨头还提高了全年指引，要求沃尔玛美国可比销售额增长 6%，调整后每股收益为 6.40 美元，而此前的指引为 6.20-6.35 美元。
市场大多对业绩不屑一顾，沃尔玛股价在财报公布后几乎持平，但数据显示该公司并未受到供应链危机的影响。尽管管理层表示，供应链挑战是毛利率下降 42 个基点的主要原因，但沃尔玛在进入假日季度时也处于有利地位，库存同比增长 11.5%——这有助于确保在购物旺季有足够的商品库存。
零售销售蓬勃发展
沃尔玛上交财报后不久，美国商务部公布了 10 月份的零售销售数据，证实零售业仍处于火热状态。零售额在一个月前增长 0.8% 之后，从 9 月到 10 月增长了 1.7%。与去年同期相比，10 月份的销售额增长了 16.3%，几乎在所有类别中都实现了两位数的增长，包括去年表现良好的那些，如杂货和家居装修。按月计算，只有两个零售类别出现负增长——服装以及健康和个人护理——而且下降不到 1%。
下图强调了零售业近几个月的强劲程度。
如果零售额继续保持大流行前的轨迹，每月销售额可能比目前低约 1000 亿美元。购物热潮的原因有很多，包括弥补大流行期间失去的经验、多轮刺激措施和增强的失业支持、股票、房地产和加密货币的资产价格上涨，以及通胀和工资上涨。“大辞职”似乎表明美国人在经济上比几代人更有信心，零售商正在从这种慷慨中获益。
购买零售商，而不是品牌
在零售商蓬勃发展的同时，为他们供货的品牌——并负责制造和运输自己的商品——却在苦苦挣扎。许多世界上最大的品牌都表示，供应链挑战正在影响他们的底线，包括耐克、惠而浦、通用汽车和苹果。事实上，很难找到一个不面临某种供应链相关约束的主要消费品牌。
您可能认为生产延迟和短缺会影响零售商，但事实并非如此，这显示了零售商在这里的主要优势。如果一个品牌供不应求，零售商可以找到一个不同的品牌来替代它。例如，如果购物者想为他们的孩子购买孩之宝的玩具但缺货，他们只会购买不同的玩具。这对零售商来说是一个中性的结果，但对制造商来说显然是负面的。
沃尔玛和家得宝等零售商(周二上午也公布了强劲的收益)具有优势的另一个原因是：供应商需要保持良好的风度。沃尔玛或家得宝的货架空间非常宝贵。沃尔玛占美国非汽车零售支出的近 10%。您销售额的很大一部分。Target、Costco等其他大型零售商也是如此， 和别的。另一方面，独立商店可能会更难保持库存，因为他们将成为第一批感受到供应紧张压力的零售商。
进入假期季节，有一种应对供应链紧缩的明确方法。大型零售股有望蓬勃发展，即使它们所依赖的品牌可能会受到影响。
