亨廷顿英格尔斯(Huntington Ingalls )(纽约证券交易所代码：HII)是一家负责建造美国大约一半潜艇舰队及其所有航空母舰的军用造船商，在该公司周四上午公布 2021 年第四季度收益后，该公司股价暴跌 4%，却无视市场的猛烈抛售-周五再次上涨。
但哪些投资者是对的——周四卖出亨廷顿英格尔斯股票的投资者，还是周五买回股票的投资者?
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Huntington Ingalls 周四报告称，2021 年第四季度的收入为 27 亿美元，2021 年全年收入为 95 亿美元。该季度收入同比下降 3%，但全年增长 2%。
该收入的营业利润率在今年最后一个季度下滑至仅 4.5%，而全年为 5.4%。为了说明这一点，标准普尔全球市场情报数据证实，单位数的利润率是亨廷顿英格尔斯的历史常态——但 5.4% 大约是该公司六年前收入的一半。
到利润达到底线时，亨廷顿本季度每股收益仅为 2.99 美元，比去年第四季度下降了一半以上，全年每股收益仅为 13.50 美元，同比下降 21%。自由现金流也同样下滑，到 2021 年底同比下降 41% 至仅 4.49 亿美元。
说到自由现金流
让我们多谈谈自由现金流。从现金产生的角度来看， 2020 年对亨廷顿英格尔斯来说是异常盈利的一年，产生了 7.4 亿美元的自由现金流。然而，它也略高于平均水平。从 2016 年到 2020 年的五年期间，亨廷顿英格尔斯的 FCF 平均每年接近 5.05 亿美元——而亨廷顿英格尔斯的最新指导表明，该公司的 FCF 将继续看起来不稳定。
考虑：为未来提供指导，亨廷顿英格尔斯建议其预计将产生“20-24 财年约 32 亿美元的自由现金流”。这在五年内平均达到了 6.4 亿美元左右。但该公司报告称，2020 年产生了 7.4 亿美元，2021 年产生了 4.49 亿美元，并表示 2022 年的自由现金流量将在 3 亿美元至 3.5 亿美元之间。
这意味着管理层预计 FCF 将在 2022 年进一步下滑。然而，要在整个期间达到 32 亿美元，FCF 必须在 2023 年和 2024 年反弹至每年产生的高达 8.55 亿美元的现金。
那么亨廷顿英格尔斯是“买入”吗?
2023 年和 2024 年现金产量的大幅增长在发生时(如果发生的话)看起来会非常令人印象深刻，并且很可能会吸引买家购买该股票。与此同时，长期投资者可能希望根据公司的长期平均数据(即 6.4 亿美元的年均自由现金流)对其估值更高。
我们如何做到这一点?
从公司的市值开始：74 亿美元。加上扣除现金后的债务净额——约 29 亿美元——亨廷顿英格尔斯股票的企业价值为 103 亿美元。除以 6.4 亿美元的自由现金流，这使我们的股票的企业价值与自由现金流的比率约为 16，向股东支付 2.6% 的股息收益率——分析师估计，该比率为在接下来的五年里，收入以每年约 16% 的速度增长。
根据我的计算，亨廷顿英格尔斯股票的总回报率约为 0.9。鉴于总回报率低于 1.0 倍的任何东西通常被价值投资者认为是“便宜的”，我得出的结论是，亨廷顿英格尔斯看起来像一只中等便宜的股票，在这个仍然高估的股票市场中至少值得一点点。
话虽如此，随着自由现金流持续下滑到 2022 年，该股很可能会在今年晚些时候变得更便宜。因此，如果亨廷顿英格尔斯的股票在未来几个季度下跌，我最好的建议是考虑等待更积极地购买。
