2 月 2 日，当Spotify(纽约证券交易所股票代码：SPOT)发布其第四季度和全年收益报告时，瑞典传来了重大消息。全球音频流媒体提供了稳健的增长数字，并且在音乐流媒体之外的扩展方面取得了巨大进展。然而，由于 2022 年第一季度的月度活跃用户 (MAU) 指引疲弱，以及最近围绕乔罗根体验的争议，投资者迄今已决定在 2022 年抛售 Spotify。截至本文撰写之时，Spotify 的股价下跌了年初至今(YTD)高达 29%。
从 2022 年开始，价格大幅下跌，为长期投资的投资者提供了绝佳的买入机会。以下是最新收益报告中的三个数字，它们会让您对 Spotify 的增长潜力欣喜若狂。
1. 4.06亿月活跃用户
正如自 2018 年上市以来每个季度所做的那样，Spotify 上个季度的服务月活跃用户数量都有所增加。第四季度，Spotify 在全球的月活跃用户数估计为 4.06 亿，同比增长 18%。至少与 TikTok 或 Instagram 等一些病毒式社交网络在一年内增长用户的速度相比，这似乎不是爆炸性增长。但 Spotify 能够实现持久的用户增长，并在短短五年内扩大了其服务规模。2017 年第四季度，Spotify 的 MAU 仅为 1.6 亿，这意味着它的用户群在过去五年中增长了 150% 以上。如果这种增长持续下去，5 年后 Spotify 的 MAU 应该会接近或超过 10 亿。
Spotify 的使命是让数十亿人定期使用其音频平台。这是一个大胆的目标，需要在目前不到 5 亿的 MAU 基础上实现大幅增长。随着音乐/音频内容的普及，全球智能手机使用量的持续增长，以及预计到 2030 年全球人口将达到 85 亿，我认为 Spotify 可以在这十年实现其使命是合理的。
为什么用户如此重要?因为它们推动了 Spotify 两项业务的增长：音乐订阅和广告。
2、保费毛利率29.2%
跟踪 Spotify 的 MAU 很重要，因为它们会吸引 Spotify 无广告音乐服务的未来订阅者。第四季度，该公司的高级订阅量为 1.8 亿，同比增长 16%。2017 年第四季度，Spotify 拥有 7100 万付费用户，这意味着它在过去五年中的优质服务增长了 150%，几乎与整体 MAU 增长同步。
Spotify 高端业务最重要的指标是毛利率。第四季度，保费毛利率为29.2%，同比增长0.33%。自 Spotify 上市以来，这种扩张一直很稳定。2017 年第四季度，Spotify 的溢价毛利率为 27.3%。随着 Spotify 推出高利润促销市场，让音乐家和唱片公司在其服务上做广告，投资者应该预期利润率将继续扩大。
除了订户增长和利润率增长之外，第四季度每用户保费平均收入 (ARPU) 同比增长 3% 至 5.02 美元。根据电话会议的管理层表示，流失率继续下降(他们没有给出确切的流失率数字)。整体增长、利润率扩张、ARPU 增长和客户流失率下降的结合表明，Spotify 的高端业务目前处于非常健康的状态。
3. 广告支持的收入增长 40%
几年前，广告是 Spotify 的事后想法，只是被认为是帮助用户使用其优质服务的渠道。但在对播客进行大量投资并建立自己的流媒体广告技术之后，Spotify 认为这项业务可以在未来三到五年内发展到更大的高度。
到目前为止，结果一直很强劲。第四季度，Spotify 的广告业务同比增长 40%，为公司带来 4.5 亿美元的收入。目前该部门的毛利率仅为 10.8%，但这是因为许多举措仍处于早期阶段，需要大量前期成本。其中包括许可独家节目(所有播客内容成本都包含在收入成本中)、建立其内部播客工作室和 Spotify Audience Network(SPAN，其新的播客和音乐流媒体广告市场)。随着时间的推移，管理层预计广告收入的毛利率将高于其溢价业务，投资者应在未来几年内预期这一点。
凭借稳定的用户增长、不断扩大的毛利率和复苏的广告业务，Spotify 的收入将在可预见的未来以 20% 以上的速度增长。最终，潜在的盈利能力应该会效仿。该股目前的市值低于 320 亿美元，市销率仅为 2.8，现在看起来是入股 Spotify 的好时机。
