美元稳定币Tether(USDT1.10%)是全球市值最大的稳定币，也是第三大加密货币时期，仅次于比特币和以太坊。5月12日，Tether做了一件前所未有的事情。稳定币应该总是价值1美元。但在凌晨，它跌至约0.95美元——跌幅令人震惊。
由于竞争对手稳定币TerraUSD(UST-87.05%)刚刚发生的事情，Tether与其1美元挂钩5%的偏差现在尤其令人震惊。TerraUSD几天前失去了1美元的锚定汇率，每枚硬币的交易价格低至0.30美元。而且它可能永远不会恢复。
在本文中，让我们简要介绍一下稳定币，以及Tether和整个加密货币领域的下一步发展趋势。
前五名稳定币如何运作
根据CoinMarketCap，排名前五的稳定币是Tether、USDCoin(USDC-0.70%)、BinanceUSD(BUSD-0.58%)、TerraUSD和Dai(DAI-0.05%)。是的，令人震惊的是，TerraUSD仍然是市值排名前五的稳定币，尽管在撰写本文时它的价值仅为0.45美元。
这些稳定币有不同的方法将其价值保持在1美元。Tether、USDCoin和BinanceUSD将真实美元存入银行，并以一比一的比例发行新的数字货币。
这可能是构建稳定币最直观的方式。然而，加密货币社区一直不愿采用这种方法。毕竟，如果我们在一天结束时仍然需要真正的美元，那么这一切又有什么意义呢?这就是Dai和TerraUSD从不同角度解决问题的原因。
借助Dai，用户可以使用MakerDAO的Maker协议将比特币等加密货币存入金库。一旦存入，就会创建新的Dai。但金库中的抵押品应该比流通中的Dai多。这吸收了基础抵押加密货币的波动性，并且该系统在历史上运行良好——在极端波动时期，Dai偏离了其挂钩，但它总是设法重新获得1美元的价值。
最后，我们来到TerraUSD。这种稳定币试图控制供应以始终满足需求。通过与Luna交换，更多的TerraUSD可以根据需求进入和离开流通。这种算法稳定币是一种完全去中心化的尝试。
为什么TerraUSD失败了
如前所述，Tether最近开始摇摇欲坠。但这一切都始于TerraUSD。
人们将资金投入TerraUSD主要是因为通过锚协议持有它可以获得高收益。年收益率(APY)约为20%——非常慷慨。然而，据DefiLlama称，大约22亿美元的TerraUSD在48小时内(5月7日至5月9日)从Anchor中撤出，而TerraUSD的价格仍接近1美元。
这很快用TerraUSD代币充斥了市场。理想情况下，用户会烧掉TerraUSD代币并将其换成Luna代币，以弥补突然的供需失衡。然而，Luna当时也跌得很厉害，打消了用户利用套利机会的动力。一旦这种串联的螺旋式下降开始，它就无法恢复。Luna的价值已经下跌了99%，而TerraUSD在近四天的时间里还没有跌到其挂钩的1%以内。
这个故事还有很多。但关键是，TerraUSD似乎失败了。而且，更广泛地说，市场已经对算法稳定币系统失去了信心。考虑到NeutrinoUSD和Waves是类似于TerraUSD和Luna等稳定币的算法方法。但NeutrinoUSD也脱离了挂钩，Waves代币的价值也下降了。
一些人认为TerraUSD发生的事情是有预谋的攻击，并且有一些证据表明这一点。然而，无论是否有人故意涌入市场以动摇对系统的信心，事实确实发生了。如果它发生过一次，它可能会再次发生。
Tether的下一步是什么
现在我们终于来到了Tether。在凌晨时分，Tether从它的挂钩上掉了下来。很难准确解读发生了什么，但这里有一个数据点：Curve允许人们交换加密货币，其流动性池应该在Dai、USDCoin和Tether之间达到完美平衡。在撰写本文时，Curve是82%的Tether，这表明人们正在将其大量兑换为Dai和USDCoin。
是否有人支持这不是重点。关键是对Tether的信心似乎动摇了，结果它失去了挂钩。
与TerraUSD不同的是，如果Tether失去挂钩，Tether持有者可以选择。由于它应该由真实美元支持，持有者可以赎回它们。据Tether团队称，已经直接赎回了3亿美元，到目前为止，它有望处理高达20亿美元的资金。
这些赎回或许正在平息恐慌并恢复对Tether的信心。在我写这篇文章的时候，它的价格已经回升至1美元的1%以内。加密社区肯定集体松了一口气。加密市场充斥着杠杆——我不建议将其用于投资股票或加密货币。如果Tether像TerraUSD一样下跌，它可能会引发追加保证金的连锁反应，从而损害整个空间。
许多人过去曾质疑Tether的储备，并预测如果今天发生的事情真的发生了，世界末日的情景。到目前为止，Tether大部分时间都在抵御极端的市场波动。但看起来情况还远远没有结束。因此，加密货币投资者应该以极大的兴趣关注进一步的发展。
