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巴士制造商REV Group业绩下滑的3个原因

2021-09-14 14:12:54来源:

公共汽车、消防车和高端休闲车 (RV) 的制造商REV 集团(纽约证券交易所代码:REVG)于 9 月星期三公布了 2021 年第三季度 (Q3) 收益结果后,股价暴跌. 9. 尽管其股价在第二天有所回升,但大约 16.3% 的暴跌表明,尽管每股收益 (EPS) 超出预期,但交易员和投资者并不满意。以下是市场对该公司产生负面影响的三个原因。

1. 收入小幅增长

REV 集团设法实现了一些同比收入增长,第三季度净销售额增长 1.9% 至 5.933 亿美元。然而,这低于华尔街分析师预测的约 6.634 亿美元的普遍预期,令人意外的是 10.6%。

该公司最大的部门消防和应急车辆的销售额同比下降了 12.1%。该RV段,比消防和紧急略小,上涨16.3%,由被驱动的房车销售中获益其他厂商激增像托尔产业。REV 最小的细分市场,商业(公共汽车和街道清扫车)增长了 20.5%。

根据首席财务官 Mark Skonieczny 在 REV第三季度财报电话会议上的说法,供应问题对火灾和紧急情况的打击最为严重。他接着说,该公司“底盘、车轴和其他对完工和启动至关重要的部件的可用性有限。”事实上,据他说,在第三季度末,REV 集团“有 100 多辆车没有完成所有需要完成的零件。”

2. REV 节流后导

REV Group 更新后的全年指导下调了对大多数指标的预测,包括将其收入预测从 24.5 亿美元至 26 亿美元下调至 23 亿美元至 24.5 亿美元。净收入、调整后的净收入和调整后的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)均有所减少。只有自由现金流得到了提升,从之前的 6500 万美元到 8800 万美元,更新到了 9000 万美元到 1 亿美元的范围。

3. 供应和劳动力的一般问题

虽然供应链问题的影响在消防和应急部门最为明显,但这些困难也削弱了其他部门的业绩。RV 和商业的销售增长可能会高于供应更好的实际收益。Skonieczny 在财报电话会议上指出,“由于底盘供应不足,柯林斯校车业务在 8 月份停产。”该公司还存在一些劳动力问题,进一步减缓了汽车制造。它的第三季度收益报告指出,“与 Covid [原文如此] 相关的缺勤”是“近期对吞吐量的不利因素”。为了平衡这一点,首席执行官 Rod Rushing 提到“我们仍然看到劳动效率的提高”对利润率产生了一些积极影响。

但市场是对的吗?

虽然交易员和投资者正在对 REV Group 面临的真正困难做出反应,但故事还有另一面,至少有一些更乐观的数据支持。归根结底,该公司将其净收入从 2020 年第三季度的 360 万美元净亏损提高到 2021 年的正 2370 万美元。调整后 EBITDA 同比几乎翻了一番,0.37 美元的调整后每股收益比华尔街普遍预期高出 8.8% .

与Alamo Group等其他重型设备制造商一样,REV集团也有大量的订单积压。在第三季度的电话会议上,Rushing 表示他希望“明确说明,虽然这些是由于材料、组件和底盘的时间安排而延迟交货,但它们并没有失去销售。”短缺正在抑制生产,但不会抑制订单。如果没有延误,REV Group 的第三季度收入将增加 6500 万美元的收入。如果 REV 能够按计划生产所有这些车辆,收入将同比增长约 13%,而不是 1.9%,并接近 6.58 亿美元。

订单也继续强劲增长,到第三财季结束时积压了 27 亿美元,这是该公司的历史记录。12 亿美元的积压订单是该公司的关键消防和应急车辆部门。与去年相比,第三季度消防车订单猛增78%,救护车订单猛增88%。巴士订单基本持平,但房车订单同比增长 253%,另外还有 11 亿美元的积压订单。

虽然订单可能会被取消,但一旦零部件供应改善,REV 集团可能会交付这些车辆中的大部分。如此大量的现金流入将对 REV 集团产生积极的看涨影响。该公司还指望从 1 万亿美元的两党基础设施​​法案和 3.5 万亿美元的预算对账中获得一些额外利润。Rushing 表示,这两项法案“将为市政当局提供额外资金,以改善他们的市政交通和急救人员资产”,并表示他预计这将为“我们今天所经历的需求水平增加更多机会”。

REV集团目前的问题,简而言之,似乎是暂时情况导致强劲增长的延迟,而不是经营业绩的长期下滑。投资工业股票的傻瓜可能希望对该公司持谨慎看涨的看法,并注意暂时的市场低迷作为潜在的买入机会。

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