甲骨文(NYSE：ORCL)并不是一个令人兴奋的科技股。这家企业软件公司已有40多年的历史了，与亚马逊(NASDAQ：AMZN)和微软(NASDAQ：MSFT)等更大的云领导者相比，它的销售额增长缓慢。人们也经常批评它以“回购”盈余的方式进行激进的回购，而不是发展其核心业务。
然而，甲骨文的股价在过去五年中仍上涨了75%，扣除再投资股息后，甲骨文的总收益约为90%。这种增长仍然相形见绌针对同一时期微软和亚马逊的三位数百分比涨幅，但甲骨文仍然比其他老化的高科技巨头更弹性的IBM(NYSE：IBM)。
由于五个简单的原因，它也应该很容易在下一次市场崩盘中生存下来。
1.缓慢而稳定地赢得比赛
像IBM和其他较旧的企业软件公司一样，甲骨文在过去的几十年中饱和了其核心市场。但是，新一代的基于云的服务通常比本地软件更易于扩展，从而扰乱了这个令人毛骨悚然的旧市场。
这种模式转变迫使老牌科技巨头采用了新的基于云的策略。一些公司，例如微软，都取得了成功。其他公司，例如IBM，则不是。甲骨文基于云的转型工作比IBM更为成功，但没有微软那么令人印象深刻。
Oracle的转变包括两个主要策略。首先，它把其现场数据库和企业软件转向基于云的服务。其次，它在2016年积极收购了其他基于云的公司，例如NetSuite，以扩展其企业云服务生态系统。
这些努力逐渐获得了回报，由于云服务的增长抵消了本地业务的疲软，Oracle的收入在2021财年上半年(自去年5月开始)同比增长了2%。分析师预计其收入将在2021财年和2022财年增长约3%。
2.稳定的营业利润率
甲骨文的非GAAP运营利润率在2019财年和2020财年保持不变，为44%。在2021年上半年，甲骨文的运营费用下降了5%，从去年同期的42%增长到46%。
这些上升的利润表明，甲骨文没有在基于云的转型上花费过多的现金，并且它在竞争激烈的企业软件市场中仍然享有充足的定价权。
3.其回购是有益的
空头经常声称，甲骨文的激进回购在过去12个月中耗尽了其100%的自由现金流，只是被用来从停滞的收入中抑制EPS的增长。
这种批评是公平的，但是甲骨文的回购计划也很及时，在过去十年中，甲骨文的未偿还股份数量减少了近42%。与其他高科技公司相比，这是一种令人耳目一新的诚实和有效的方法，后者经常使用回购来抵消基于股票的奖金的摊薄。
分析师预计，甲骨文公司正在进行的回购，稳定的销售增长和利润率的提高，将使其今年的收益增长13%，明年的收益增长7%。相比之下，在过去两年中大幅减少了回购的IBM仍在努力降低收入和利润。
4.在泡沫行业，这是一个便宜的股息选择
甲骨文的市盈率为14倍，远期股息为1.5%。它没有在两年多的时间内就提高了派息率，但是它的低派息率(28%)为将来的加息提供了很大的空间。
较低的估值和可观的收益率将使甲骨文成为一个有吸引力的选择，尤其是在较高的利率和其他宏观不利因素导致投资者从成长型股票转向价值股的情况下。
5.舒适的现金垫
当市场崩溃时，投资者将争夺现金流量和资产负债表强劲的公司。甲骨文在过去的12个月中产生了121亿美元的自由现金流，并且在最近一个季度结束时拥有280亿美元的现金和等价物，以及106亿美元的有价证券。
换句话说，甲骨文仍然有大量现金可用于投资，收购，股息和回购，而且，即使资产负债表更脆弱的年轻科技公司纷纷求助，甲骨文也应该处于容易承受下一轮经济衰退的良好位置。二次发行和其他绝望的策略来维持生存。
底线
对于成长型投资者而言，甲骨文并不是理想的投资，但甲骨文应该可以轻松应对下一次市场崩盘。有时候，将乌龟打赌比一堆精疲力尽的野兔更聪明。
