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为什么你不能不购买默克的股票

2021-11-24 14:30:12来源:

The Baupost Group 的亿万富翁 CEO 兼投资组合经理 Seth Klarman 可以说是有史以来最伟大的价值投资者之一。几十年来,他为价值投资者提供了大量的智慧,这不足为奇。

克拉曼关于价值投资的最简洁、最有意义的名言之一是他说:“股票市场效率是一个优雅的假设,与现实世界的相似之处非常有限。”

换句话说,价值投资是建立在这样一种信念之上的,即市场对股票的估值并不总是正确的。作为这种信念的证明,让我们看看为什么我认为制药股票默克(纽约证券交易所代码:MRK)是价值投资者不能放弃的几个原因。

非凡的第三季度

制药巨头默克公司为其股东带来了巨大的季度业绩,轻松超过了分析师对截至 9 月 30 日期间的预测。该公司当季总收入为 132 亿美元,同比增长 20.4% - 并轻松高于分析师一致估计的 123 亿美元。

可以预见的是,默克的重磅产品 Keytruda 占据了显着地位。作为全球最畅销的抗癌药物,其收入同比增长 22%,达到 45 亿美元。这仅占默克第三季度总收入的三分之一多一点。

另外三分之一的收入来自默克的疫苗和动物保健业务,本季度这些业务的总收入增长了 27.7% 至 46 亿美元。值得注意的是,这两个细分市场的增长速度超过 Keytruda,占默克第三季度整体收入增长的 45.1%,而抗癌药物为 36.8%。

最重要的是,默克第三季度的非 GAAP 每股收益 (EPS) 为 1.75 美元——与去年同期相比增长了 28%——并且也超过了分析师预测的 1.55 美元。

默克公司是如何轻易在第三季度实现盈利的?除了公司显着扩大的收入基础外,默克第三季度的非 GAAP 净利润率同比增长约 190 个基点至 33.8%。

默克在第三季度和今年迄今为止的强劲表现促使管理层提高了指导。今年的非 GAAP 每股收益指引从公司 7 月份预测的 5.52 美元的中点上调至上个月报告的 5.68 美元。

有增长空间的安全红利

默克目前的股价约为 83 美元,向股东支付了超过市场的 3.1% 的股息收益率。但是,考虑到标准普尔 500 指数现在的回报率不到 1.3%,这种收益率会不会好得令人难以置信?

根据默克公司每股 2.60 美元的年度股息和 5.68 美元的非公认会计准则每股收益指导,该股票约 45% 的股息支付率似乎非常可持续。它不仅为默克公司提供了在充满挑战的时期维持派息的缓冲,而且还使公司有足够的能力增加股息。

由于分析师预计未来五年的年收益增长率为 14.5%,默克应该能够在可预见的未来至少实现高个位数的股息增长。

市场是否过于悲观?

默克的远期市盈率 (P/E) 仅为 11.4,与制药行业 11.3 的平均水平基本一致。然而,鉴于其未来五年的预期盈利增长高于行业平均水平的其他 19 只股票中的三只,该股票可以说应该被定价更高。

投资者对该股的一个重要担忧可能是 Keytruda 在主要市场的 2028 年专利即将到期。然而,该公司不仅仅是其冠冕堂皇的抗癌药物,其世界级疫苗和动物保健领域的健康增长就证明了这一点。这正是我认为对默克在 Keytruda 之后的未来的担忧被夸大的原因,并且逆向生物技术投资者有机会在市场苏醒和股价飙升之前买入。