去年 11 月，我将百度(纳斯达克股票代码：BIDU)与MercadoLibre(纳斯达克股票代码：MELI)进行了比较。当时，我宣布 MercadoLibre 是更好的投资，因为它增长更快，面临的竞争威胁更少，并且受益于大流行引起的在线购物趋势。
百度的估值远低于 MercadoLibre，但由于大流行重创了其核心广告业务，它在中国面临着强大的竞争对手。然而，自从我做出这个决定以来，百度的股价已经上涨了近 40%，而 MercadoLibre 的股价则上涨了 20% 以上。
我是否低估了百度的弹性，同时高估了 MercadoLibre 证明其估值合理的能力?让我们重新审视一下两家公司来做出决定。
百度业务正在逐步复苏
百度拥有中国最大的搜索引擎，但它面临着来自单片消息和迷你程序平台的激烈竞争像腾讯的(OTC：TCEHY)微信，新闻聚合应用程序，如ByteDance'，比如s金日Toutiao，和Z世代为导向的媒体平台Bilibili(纳斯达克股票代码：BILI)。
随着人们在这些平台上花费更多时间，百度基于搜索的广告对广告商的吸引力越来越小。疫情期间，不少企业利用有限的营销预算，在微信、哔哩哔哩等平台购买广告，而不是百度。
作为回应，百度为企业推出了更多托管业务页面，扩展了 BJH 内容创建平台，吸引了更多小程序开发者使用其移动应用程序，并在更多连接设备上扩展了 DuerOS 虚拟助手。
百度去年 68% 的收入来自其在线营销服务。其余收入主要来自其流媒体视频子公司爱奇艺(纳斯达克股票代码：IQ)及其云基础设施平台。
百度去年的收入几乎持平，因为百度云的增长抵消了其在线营销业务的疲软。爱奇艺也在腾讯视频、阿里巴巴的优酷土豆和各种短视频应用的激烈竞争中挣扎。然而，由于百度降低了搜索引擎的流量获取成本并控制了其他运营费用，其调整后收益仍增长了 23%。
在2021年第一季度，百度的营收同比增长25%，比去年同期作为其网络营销的收入了8个季度增加首次。是云收入也飙升了 55%，占其收入的 10%。其调整后的收益增长了 39%。
百度受益于与大流行在 2020 年第一季度的初步影响的轻松同比比较，但分析师预计其全年收入将增长 21%。他们预计，随着再次加大投资力度，其全年收益将下降 5%——但这些努力可能会扩大其对人工智能、电动汽车和无人驾驶汽车等下一代市场的影响。
MercadoLibre 仍在全力以赴
MercadoLibre 是拉丁美洲最大的电子商务公司，其大部分收入来自巴西、阿根廷和墨西哥的购物者。它在整个地区享有先发优势，并且建立了即使亚马逊仍然无法触及的领先优势。
与许多其他在线市场一样，随着更多人呆在家里，MercadoLibre 在大流行期间经历了加速增长。由于净亏损显着收窄，其收入在 2020 年飙升了 73%。其全年独立活跃用户数量跃升 79% 至 1.325 亿，而其商品交易总额 (GMV) 增长 50% 至 209 亿美元。
2021 年第一季度，MercadoLibre 的收入同比增长 111%。其独特的活跃用户增长 62% 至 6980 万，而其 GMV 攀升 77% 至 61 亿美元。然而，随着其继续扩大其物流网络和支付生态系统，其净亏损扩大。
MercadoLibre 的支付生态系统围绕其数字支付平台 Mercado Pago。该平台的总支付量 (TPV) 在 2020 年增长了 84%，并在 2021 年第一季度同比增长了 82%，使其成为拉丁美洲最有前途的金融科技公司之一。
华尔街预计 MercadoLibre 今年的收入将增长 58%，全年利润微薄。以美元计算，这是一个令人印象深刻的增长率，但按固定汇率计算，MercadoLibre 的增长率实际上要高得多，这不包括其许多主要市场的不利汇率。
估值和判决
百度的预期市盈率为 16 倍，今年销售额为 3 倍。这些估值很低，但中国政府对大型科技公司的持续打击以及在美国持续的退市威胁可能会打压该股。
MercadoLibre 的市盈率超过 340 倍，是今年销售额的 12 倍。相对于其微薄的利润，这只股票看起来很贵，但相对于其销售增长——以及其他高增长科技股的市销率，它的估值似乎合理。
我拥有这两只股票，但我仍然相信 MercadoLibre 的表现会超过百度。相对于其作为拉丁美洲顶级电子商务和金融科技公司的增长潜力而言，MercadoLibre 的股票并不那么昂贵，但当我们考虑到所有竞争和监管威胁时，百度的股票并没有那么便宜。
