逢低买入这种高增长的软件股票

又一个季度，工业软件公司PTC(纳斯达克股票代码：PTC)的另一组收益略显令人失望。结果符合管理层的指导，该公司在 2021 年仍将步入正轨。不过，鉴于经济改善以及 PTC 的合作伙伴罗克韦尔自动化将销售指导更新至 2021 年的高端，投资者有权期待更多它以前的范围。Rockwell 提供自动化解决方案，PTC 提供免费的物联网 (IoT) 和增强现实 (AR) 解决方案。是时候逢低买入股票还是走开?

一个不令人信服的指导提高了

从总体上看，结果很好，甚至对投资者的指导也有所提高。然而，仔细检查后，很明显，指导性上调主要是由于有利的货币走势。这是标题指南。作为参考，年运行率 (ARR) 定义为期末活跃的“订阅软件、云、SaaS 和支持合同”的年化价值。这是管理层建议投资者遵循的关键措施。

管理层全面提高了指引，但也披露了 ARR 有机恒定货币增长指引保持在 10%-12%。事实上，基本指引的唯一变化来自汇率的积极转变。

数据来源：PTC 演示文稿。

成长型产品组合

此外，PTC 增长产品组的收入增长略低于管理层的预期。稍后会详细介绍。

购买 PTC 股票的投资案例取决于其核心产品组(计算机辅助设计或 CAD 和产品生命周期管理或 PLM 软件)在过去几年以高个位数到低两位数的百分比增长率增长中期。该公司提供 CAD 和 PLM 解决方案作为软件即服务选项，管理层相信这将推动未来的增长。

然而，令人着迷的部分来自增长产品组(物联网和 AR 软件)，管理层预测该产品组在中期内将以 30% 以上的速度增长。物联网和增强现实是第四次工业革命的核心，工业公司将通过这种方式将物理资产与数字世界连接起来，以提高它们的运行效率。

不幸的是，PTC 的增长产品组(目前主要是物联网，因为它是一项规模更大的业务)的增长有点令人失望。继上一季度增长 27% 之后，第三季度按固定汇率计算的有机 ARR 同比增长为 23%。

管理层怎么说

首席执行官 Jim Heppelmann 在财报电话会议上被问及此事，并告诉投资者它“与 COVID 的宿醉有关”。他指出，PTC 进行了大量交易。尽管如此，它们仍然是规模相对较小的交易，他将其归因于“围绕在工厂中进行物联网项目的人们的保守态度，并且通常随着他们在 COVID 之后恢复速度。”

这足够公平，但它仍然会让投资者失望，因为将有大量资金准备投资物联网和 AR 解决方案，特别是在大流行凸显了工作场所对数字技术的需求的情况下。

买股票?

总的来说，我认为答案必须是“是的”。PTC 的增长仍然强劲;只是没有达到许多投资者在 2021 年所希望的水平。 无论如何，这些数字仍在管理层的指导范围内，并且根据业绩判断长期增长故事是没有意义的几份略显令人失望的收益报告。

也就是说，投资者将希望在第四季度获得相对更好的报告，有一些迹象表明进入新财年的增长产品组合的需求正在加速。事实上，Heppelmann 认为 PTC 的物联网业务将在本财年结束时“表现强劲”。如果他是对的，那么最近的下跌将证明是一个绝佳的买入机会。