Magellan Midstream Partners(纽约证券交易所代码：MMP)今天提供的收益率高达 8.5%。这明显高于许多同行，表明投资者担心分配率不会保持不变。鉴于过去一年合作伙伴关系的声明，这种担忧也是有充分理由的。然而，它只是做了一些应该有助于缓解这些担忧的事情。
不容易的时候
专注于中游的Magellan Midstream 拥有原油和成品油管道。从本质上讲，它可以帮助公司转移肮脏的碳燃料，以及它们转化成的产品(如汽油和喷气燃料)。鉴于清洁能源时代精神，一些投资者并不认为这是一种特别好的商业模式。事实上，对于那些以ESG 为重点的人来说，最终目标是从根本上推动麦哲伦等与能源相关的公司脱离化石燃料并进入其他业务线。
这也是麦哲伦股价今天承压的部分原因。然而，这并不是唯一的原因。虽然企业产品合作伙伴(纽约证券交易所代码：EPD)等中游巨头宣称分销覆盖率为 1.6 倍，但麦哲伦仅期望以 1.17 倍的可分配现金流支付其 2021 年的支出。虽然历史上 1.2 倍在中游领域被认为是稳固的，但很明显，麦哲伦与这个正面临越来越多审查的行业中的一些著名同行有点不合拍。
问题是，像麦哲伦这样的主要有限合伙企业专门设计用于将收入转嫁给单位持有人。因此，分配非常重要，而且通常是投资者拥有这些单位的主要原因。这就带来了另一个问题。管理层对分销的评论并不太令人鼓舞，它表示“......预计未来几年的年度分销覆盖率目标至少为 1.2 倍，因为成品油需求和大宗商品价格的趋势更加符合历史水平。”
那是不是意味着没有增加?
投资者担心的是，这一声明或过去一年中发表的类似声明警告说，分配将停滞不前，或者更糟的是，会被削减。事实上，Magellan 长期以来一直定期增加支出。但这在 2020 年结束，全年分布保持在同一水平。由于 2019 年每个季度都有增长，因此 2020 年的分布更高，麦哲伦的年度连续上涨(19 年)又延长了一年。但这种转变是一个令人不安的迹象，因为此类举措通常先于减产。
在 2021 年上半年，分配率也保持不变，因此对合作伙伴关系的年度连续性即将结束的担忧开始增加。但随着第三季度的支出，所有这些担忧至少在一定程度上得到了平息。麦哲伦每季度增加一美分的分配。
事实是，从财务角度来看，每年 4 美分，或比之前的支付高出约 1%，并不算什么。它甚至无法跟上当今的高通胀率。但它做出了一个巨大的声明，即管理层相信它可以支持未来更高的支出，同时在其 1.2 倍的覆盖范围内工作。毕竟，没有董事会想增加分配，只是为了在四分之一或两个季度后回来削减它。这应该有助于缓解投资者对麦哲伦今天分销安全性的担忧。
一个显着的帮助是，合作伙伴利用这个不确定的时间，其单位价格一直疲软，回购了价值 7.5 亿美元的单位。董事会还制定了另一个相同规模的回购计划。但对收益投资者来说，真正的好处是，更少的单位意味着麦哲伦支付其分销的总体成本更低，从而提高了整体分销覆盖率。因此，即使麦哲伦的业务在社会和财务方面仍面临压力，但它已经表明，有一条前进的道路可以奖励坚持不懈的投资者。
呼吸更轻松
显然，鉴于能源行业正在适应全球向更清洁选择的重大转变，投资者不应将少量的分配增加视为完全清楚。尽管石油在未来几十年应该仍然是能源蛋糕中值得注意的一块，但密切监视麦哲伦的业务仍然是值得的。事实上，虽然回购单位是一件好事，但以合适的价格，麦哲伦只能做这么多来抵消基础业务的疲软。因此，对投资者来说，真正的收获可能是麦哲伦的发行量上调表明情况正在好转，这应该可以缓解担忧。但单位持有人在接下来的一年左右仍应注意，以确保顶线和底线确认阅读。
