Lam Research(纳斯达克股票代码：LRCX)的股价在该公司发布了截至 2021 年 12 月 26 日的三个月令人失望的 2022 财年第二季度业绩后遭受重创。
在 1 月 26 日发布收益报告后，Lam 股价下跌 7%，原因是该公司的业绩受到困扰半导体行业的供应链限制的影响。然而，仔细观察表明，林的问题本质上应该是短期的。让我们看看其中的原因。
Lam Research 的放缓应该是暂时的
Lam Research 报告第二季度收入为 42.3 亿美元，比去年同期增长 22%。本季度调整后的收益同比增长 41% 至每股 8.53 美元。然而，华尔街希望调整后的每股收益为 8.52 美元，收入为 44.1 亿美元。值得注意的是，Lam 的季度收入和盈利低于去年 10 月发布的指引的中点。
然而，弱于预期的结果是由林氏无法控制的因素造成的。首席执行官蒂姆·阿彻在公司最新的财报电话会议上解释了这一点：
Lam 的运营和业绩受到 COVID-19、劳动力短缺、货运和物流成本上升以及供应链限制的影响。
阿切尔还表示，新型冠状病毒 omicron 变体的迅速传播导致“货运和物流业务进一步中断，并加剧了熟练劳动力的短缺”。此外，该公司面临着零部件的严重短缺，这解释了为什么其指导远远落后于华尔街的预期。
Lam 预计本季度收入为 42.5 亿美元，处于其指导范围的中点，调整后的每股收益为 7.45 美元。相比之下，Lam 去年同期的收入为 38.5 亿美元，每股盈利 7.41 美元。因此，虽然该公司的收入在中点可能同比增长 10%，但由于供应链限制导致成本上升，其收益有望下降。
Lam 指出，为了确保更多半导体元件的供应和满足终端市场对其用于芯片制造的机器的需求，它正在产生额外的成本。然而，近期的供应链问题意味着林将无法大幅达到华尔街对每股收益 8.72 美元和 44.9 亿美元收入的预期。
好消息是，Lam 管理层看到未来几个季度的供应链状况有所改善，这最终将使公司能够满足客户的强劲需求并使其增长重回正轨。
不要错过更大的图景
Lam Research 目前的问题是它没有资源来满足对其产品的巨大需求。Lam 管理层在财报电话会议上指出，客户需求超过供应，这导致公司积压订单连续五个季度增长。
Lam 的递延收入也是对该公司半导体制造设备需求强劲的一个指标。该公司上季度末的递延收入为 14.6 亿美元，与去年同期的 6.4 亿美元相比大幅增加。此外，Lam 认为，由于供应链的限制，其递延收入在本季度可能再增长 5 亿美元。
递延收入是公司为以后提供的服务预先收取的款项。一旦产品或服务的实际交付发生，它就会在损益表中记录为收入。该指标的增加表明 Lam 客户继续为公司的解决方案下订单，而不断增加的递延收入管道表明，一旦订单完成，收入将强劲增长。
此外，Lam 在一个为长期增长而建立的市场中运营。这是因为该公司“设计、制造、销售、翻新和服务用于集成电路制造的半导体加工设备”。Lam 的解决方案被代工/逻辑客户以及内存制造商使用，他们对设备的需求不会很快放缓。
继去年估计为 900 亿美元之后，今年在半导体制造设备上的支出预计将达到 1000 亿美元。由于代工厂和内存制造商的资本支出增加，未来看到如此高水平的支出也不足为奇。例如，台积电2022 年的资本支出预算为 400 亿至 440 亿美元，大大高于去年的 300 亿美元。
另一方面，美光科技对未来十年的支出预测为 1500 亿美元，而英特尔最近透露计划在俄亥俄州的半导体综合体投资高达 1000 亿美元。这些投资对 Lam Research 来说是个好兆头，因为它把英特尔、美光、三星、SK 海力士和台积电等公司列为其“最重要的客户”。
估值使其成为令人信服的购买
投资者应该超越 Lam Research 面临的近期问题，因为该公司可以重新获得它的魔力，这要归功于它所坐拥的利润丰厚的半导体机会。分析师预计，该公司未来五年的收益将以每年 16% 的速度增长，不过一旦与供应相关的挑战缓解，它可能会做得更好。
所有这一切都使 Lam Research 成为目前值得买入的半导体股票，因为它的往绩市盈率仅为 18 倍，这使得它比市盈率为 27倍的标准普尔 500 指数便宜。
