正如标题所说，是时候开始对霍尼韦尔国际(NYSE:HON)进行不同的思考了。该公司被认为是最后一家多元化的工业巨头之一，这一定义仍然适用。然而，许多投资者可能缺少的是，霍尼韦尔是尖端技术的积极投资者，这些业务将在几年内显着增加公司的价值。
霍尼韦尔的增长计划
暂停一下，考虑投资一家由实质性投资者支持的小公司，该公司有望将其基于量子计算的收入从 2022 年的 2000 万美元增长到 2026 年的约 20 亿美元。
与此同时，这家小公司拥有一家可持续技术公司(绿色燃料、再生塑料原料等)，预计到 2025 年将产生 7 亿美元的收入。而且，这不是任何一家老牌初创公司都睁大眼睛梦;它得到了久经考验、财力雄厚的管理团队的支持。
这样一家公司的估值将相当于其销售额的几倍。这是投资者应该开始对霍尼韦尔股票定价的那种价值。原因是首席执行官 Darius Adamczyk 告诉投资者，预计霍尼韦尔未来几年增长最快的两项业务的收入数据将是这些数据。
成长型投资要花钱
当然，过渡到这种思维方式并非易事，实现这一目标所需的投资将在短期内阻碍收益和自由现金流 (FCF)。然而，这是硬币的另一面，将霍尼韦尔视为多元化产业的投资者可能会对损失的收益和现金流感到压力。
为了说明此事，管理层指出，由于对其量子计算业务 Quantinuum 的投资，其 2022 年全年未计利息、税项、折旧及摊销前利润 (EBITDA) 将受到 1.5 亿美元的负面影响。此外，为支持 Quantinuum 的增长而进行的资本投资将在 2022 年侵蚀 FCF，达到 2 亿至 3 亿美元。
把这个数字放在上下文中，霍尼韦尔目前的估值为 1320 亿美元，相当于其尾随 FCF 的 23.2 倍。如果投资者根据 FCF 对股票进行定价，那么“损失”的 3 亿美元可能会使市值约为 23.2 乘以 3 亿美元——市值为 69.5 亿美元。
两种思维方式
如果您采取半杯半满的方法并对增长投资持乐观态度，那么有关投资的消息是一件好事。毕竟，投资者将资金投入股票是因为他们相信管理层可以比他们(投资者)产生更好的资金回报。
另一方面，半空的方法感叹霍尼韦尔的收益和现金流受到阻碍，并相应地下调了股票评级。如上所述，这种方法削减了一些市值。
霍尼韦尔的牛熊辩论
不幸的是，关于股票的牛市和熊市辩论不会就此停止。尤其是因为霍尼韦尔与许多其他行业同行一样，预计上半年会受到供应链压力和成本增加的影响，2022 年下半年会更好。
因此，将股票视为多元化产业的投资者将不得不容忍投资增加带来的收益和利润率逆风，以及霍尼韦尔下半年等到下半年加速增长的不确定性。
此外，管理层为投资者准备了充满挑战的第一季度，预计有机增长将在下降 2% 至增长 1% 的范围内。同时，调整后的每股收益预计在 1.80 美元至 1.90 美元之间，意味着下降 6% 至 1%。
此外，首席财务官格雷格·刘易斯告诉投资者，“鉴于我们一直面临的供应链影响，这些影响将继续推动更高的库存水平，在短期内抑制我们的现金生成。”
这一切加起来，第一季度可能看起来有点疲软。
霍尼韦尔股票值得买入吗?
如果您纯粹将股票视为多元化产业，那么答案可能是“不”。尽管股价下跌，霍尼韦尔仍然是一只高评级的股票，而 2022 年的指引略显令人失望，这意味着该股的吸引力还不足以让投资者不着眼长远。
然而，对于寻求通过后门方式来发挥量子计算和可持续技术趋势的投资者来说，霍尼韦尔可能是一种很好的方式，无需考虑此类投资通常伴随的流鼻血估值和蓝天假设。
无论你怎么看，霍尼韦尔的增长投资正在改变对股票的投资主张。
