Chipotle Mexican Grill(纽约证券交易所代码：CMG)通过坚持以简单的菜单提供真正食材的基本策略，取得了巨大的成功。这显然奏效了，因为 Tex-Mex 连锁店已迅速成为近期记忆中最好的餐饮股之一，在过去五年中标准普尔 500 指数的涨幅增加了两倍多。
根据其最近发布的第二季度业绩，该公司似乎因大流行而加强了其竞争地位，并且仍然保持强劲势头。在宣布又一个精彩的季度之后，该股在交易时段上涨了近 12%，这表明股东乐观。
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第二季度回顾：数字收益将继续存在
与去年同期相比，2021 年第二季度的收入猛增 38.7%，达到 19 亿美元。尽管这是基于一个简单的比较(2020 年春季是封锁措施的高峰期)，但 Chipotle 至少有十年没有出现这样的收益了。此外，同店销售额(或同店销售额)增长了 31.2%，这对于已经拥有 2,853 个门店的企业来说是惊人的。
虽然大多数其他餐厅在过去的 16 个月里都在为生存而苦苦挣扎，但当前局势似乎提振了 Chipotle 的前景，使其通过了一项业务绝对准备好的压力测试。
甚至在 2020 年之前，Chipotle 就专注于增强其数字能力，以更好地为客户服务。第二季度，公司网站、移动应用程序和第三方交付服务等数字渠道的订单占总销售额的近一半。奖励计划现在拥有 2300 万会员。因此，即使室内用餐受到限制，Chipotle 也能够与客户建立联系。
该公司在本季度开设了 56 家新店，其中 45 家包括得来速。管理层强调，这些所谓的 Chipotlanes 实际上增加了新餐厅的销售额、利润和回报。Chipotle 有望在今年开设大约 200 家门店，其中 70% 是由 Chipotlane 建造的。
随着餐厅开始坐满，过去几个季度数字渠道的成功自然会放缓。但据首席执行官布赖恩·尼科尔 (Brian Niccol) 称，蚕食其客户的风险很低。
“我们保留了大约 80% 的数字销售额，我们看到大约 70% 的餐厅销售额重新回到了 COVID 之前的状态。我们看到的是重叠部分仍然在 15% 以上范围，人们同时做两个渠道，”他在财报电话会议上说。随着人们返回办公室，Chipotle 看到堂食午餐的顾客有所增加，但很明显，它在大流行期间获得的大部分数字业务仍在坚持。
可以肯定地说，Chipotle 正在全力以赴。因此，公司的竞争优势只增不减。
股票呢?
该业务的基本面坚如磐石，但这并不一定是一笔巨大的投资。Chipotle 的股票目前的交易价格是过去 12 个月收益的 88 倍，即使对于如此出色的业务，这也是一个高昂的代价。
在最近的一次会议上透露的首席执行官更高的长期财务目标仍然不能证明当前股价的合理性。如果 Chipotle 在十年内达到 6,000 家门店的目标，这是一个非常积极的开业步伐，每家门店的年销售额为 350 万美元(目前为 240 万美元)，该股票仍很可能产生低于平均水平的回报。
在我看来，该股票的定价是完美的。对于那些今天敢于购买股票的人来说，没有安全边际。这不是我买的书。
