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公司的云转型正在继续快速推进但整体收入仍然停滞不前

2021-06-07 16:35:26来源:

数据分析和可观察性行业发展迅速,但数据解析软件领导者Splunk(纳斯达克股票代码:SPLK)在过去一年中一直处于落后状态。在过去的 12 个月里,股价下跌了约 35%,而Datadog(纳斯达克股票代码:DDOG)、Elastic(纽约证券交易所股票代码:ESTC)和Dynatrace(纽约证券交易所股票代码:DT)等规模较小的同行则以两位数的百分比上涨。

表现不佳的部分原因是 Splunk 正在向云过渡,而上述转型正在为公司的整体增长状况带来一些不利因素。它仍在增长,但估值远低于同行。一方面,对 Splunk 保持耐心可能是值得的——但也有理由减少诱饵并投资于数据分析和可观察性软件领域的其他地方。

购买理由之一:Splunk 便宜

Splunk 2022 年第一季度(截至 2021 年 4 月 30 日的三个月)收入同比增长 16% 至 5.02 亿美元。在报告去年全年收入下降 5% 之后,这是一个很大的进步。

在这一总体结果中,该公司实际报告的年度经常性收入 (ARR) 为 24.7 亿美元,同比增长 39%。为什么差距这么大?ARR 按年计算所有销售额,包括公司的基于云的产品和较旧的遗留软件。简而言之,Splunk Cloud 增长迅速(第一季度仅云 ARR 同比增长 83%),但其其他服务收入充其量只是停滞不前。由于第一季度云 ARR 仅占总收入的三分之一多一点,因此整体收入增长远低于 ARR 指标所显示的。

随着时间的推移,云会慢慢超过传统软件,其中一些差异最终将得到解决。但就目前而言,Splunk 将继续报告 ARR 与实际确认收入之间的巨大脱节。该公司预计第二季度收入为 5.5 亿美元至 5.7 亿美元,同比增长 12% 至 16%。鉴于这一预期,Splunk 股票的价值仍然是过去 12 个月收入的 8.5 倍左右。其规模较小的同行在一年或更多的销售额中的交易价格为 20 倍——尽管它们的增长速度更快。所以我现在选择对我现有的 Splunk 位置保持耐心。

卖出的两个理由:增长预期和利润滞后

尽管如此,云计算已经颠覆了 IT 世界。组织的员工和系统以前所未有的方式联网,并且变得越来越复杂。需要一种新型的基于云的分析和可观察性软件。

事实上,Dynatrace最近被技术研究员Gartner(纽约证券交易所代码:IT)评为该领域的领导者。Splunk 股票最近表现不佳的部分原因是其落后的软件技术。例如,Dynatrace 预计今年将增长约 30%。换句话说,在可预见的未来,还有其他云原生业务应该以比 Splunk 更快的速度扩张。

Splunk 一直在通过收购来弥补其不足。最近,它宣布以未公开的金额收购安全分析公司 TruSTAR。同样,这最终可能会有所回报,但这需要时间。由于这些购买,再加上收入确认延迟的影响(因为上述过渡到基于云的模型),Splunk 在去年自由现金流为负的领域——确切地说是负 2.89 亿美元。自由现金流在第一季度再次转为正值,达到 6670 万美元,该公司预计今年余下的时间将保持正值。但利润仍然微薄,而且随着 Splunk 的云改造继续进行,这种情况可能会持续一段时间。

重申一下,我不会与我的 Splunk 股票分道扬镳。这是一项有利可图的长期投资,我认为它可能会在今年晚些时候再次加快步伐。此外,云可观察性是一项快速增长的工作,Splunk 预测整体增长将恢复。但是也有更好的长期投资可以投资,所以在第一季度更新后,我不会再购买任何 Splunk 股票。