2022 年 2 月 25 日，孩之宝(HAS1.70%)首席运营官 Chris Cocks 晋升为公司 CEO。
在此之前，考克斯曾担任公司炙手可热的海岸奇才 (WotC) 业务总裁，该部门负责龙与地下城 (D&D) 和万智牌 (MtG) 等热门游戏。他在两个部门都做得非常出色。仅在过去两年，标准普尔全球市场情报部门的数据就证实，WotC 的收入增长了 72.5%，达到 14 亿美元，是孩之宝 36% 的整体收入增长率的两倍。更重要的是，孩之宝的整体利润在此期间仅增长了 17%，但 WotC 的利润却飙升了 85%。
那么，如果你是孩之宝的首席执行官，WotC 听起来是不是你会加倍投入的业务?特别是如果你个人负责那个部门的发展?当然可以。
事实证明，这正是孩之宝正在做的事情。
玩 4D 数字 D&D
上个月，如果你还记得的话，孩之宝的一位激进投资者敦促该公司分拆并剥离 WotC，以此来释放孩之宝股票的股东价值。孩之宝拒绝了，不仅如此，上周孩之宝宣布将通过从其母公司 Fandom 购买 D&D Beyond 并将 D&D Beyond 正式纳入 WotC 公司旗下，从而扩大其对龙与地下城的曝光率。
流行角色扮演游戏的玩家可能认为 D&D Beyond 已经是孩之宝的财产，但事实并非如此，它是 Fandom 的子公司和私募股权公司TPG Capital的子子公司。D&D Beyond 以“数字化”形式将其业务作为各种 WotC 规则手册、游戏模块和其他资源的许可证分销商，并提供其他玩游戏的在线工具。
事实证明，在数百万人在家工作和娱乐的全球大流行中，这些工具被证明特别有价值。现在，随着世界慢慢恢复正常，可以合理地假设 D&D Beyond 在经历了一段高速增长后正在放缓——这一事实可能让孩之宝有机会通过谈判以一个不错的价格收购该房产：仅 1.463 亿美元。
为什么要购买经销商?
为什么孩之宝想要直接拥有 D&D Beyond?该公司解释说，在过去四年中，D&D Beyond 拥有：
成长为拥有 80 名创作者的员工。
吸引了1000万用户的粉丝群。
为数以百万计的活动做出了贡献。
建立了数百万个字符的数据库。
所有这些都是令人印象深刻的数字——但最后一个可能是最重要的。
考虑一下：通过引入他们已经在内部使用的工具，将 1000 万《龙与地下城》玩家与公司联系更紧密，这可能有助于提高客户忠诚度。但是，将这些用户投入数小时(数天、数周和数年)用于开发、玩游戏并与所有人建立联系的数百万角色带入内部会产生巨大的“沉没成本”，从而使孩之宝受益。它对玩家后来转而使用其他一些在线工具集来玩 D&D 产生了强烈的抑制作用。
事实上，孩之宝直接谈到了这一点，向其客户保证“我们没有停止支持 D&D Beyond 的计划。你所做的购买、你创造的角色和你开展的活动都不会继续。任何地方。”所有这些时间和精力将继续存在于 WotC 服务器上。
以美元和美分表示的含义
现在，1.463 亿美元的支付价格合理吗?我认同。尽管在最基本的层面上，D&D Beyond 是免费使用的，但该公司对“层级”服务的收费高达每月 6 美元——每年 72 美元，或者在拥有 1000 万客户的领域中可能高达 7.2亿美元。确切地说，D&D Beyond 实际收取了多少收入尚未披露，但孩之宝证实，“D&D Beyond 向孩之宝支付的特许权使用费”对转售孩之宝财产的许可权“代表了对增长最快的收入来源的重大贡献为地下城与龙。”
展望未来，孩之宝将保留所有这些钱。它将有能力提高价格并赚更多的钱。凭借 D&D Beyond 的内部技术，孩之宝应该能够复制成功的平台来支持其他角色扮演游戏，从而可能创造更多的收入来源。
因此，难怪孩之宝能够向投资者保证：收购 D&D Beyond 所支付的 146.3 美元不仅“对 2022 年的收入和每股收益无关紧要”，而且将“增加 2023 财年的每股收益”超越。”
由于此次收购，孩之宝有潜力发展到 20 级……甚至更高。
