在流行的人工智能贷方Upstart(UPST-56.42%)以其最新的收益结果和指导令市场失望之后，几家消费金融科技公司的股票今天下跌。
截至美国东部时间今天下午12:09，先买后付公司Affirm(AFRM-11.66%)股价下跌近16%，一站式金融服务公司SoFi(SOFI-12.06%)股价下跌近18.5%%，数字市场银行LendingClub(LC-5.47%)的股价下跌约9%。
昨晚，Upstart报告称，2021年第一季度总收入为3.1亿美元，调整后的摊薄后每股收益为0.61美元，这两个数字都超过了分析师的预期。然而，Upstart还将全年的收入预期从14亿美元下调至12.5亿美元。该股暴跌，截至撰写本文时已下跌约60%。
尽管该公司提高了边际贡献指引，但它也降低了全年调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)指引。此外，今年早些时候，Upstart指导了2022年15亿美元的汽车贷款发放，但现在看来这个目标也可能存在问题。
过去几个月，美联储在两次会议上大举上调基准隔夜拆借利率0.75%，引发投资者担忧这可能使经济陷入衰退。Upstart目前的业务是向信用范围内的一系列借款人提供在线个人和汽车贷款。这些类型的债务通常是消费者在开始面临财务压力时会停止偿还的第一批债务。随着刺激措施的帮助消失，Upstart已经看到默认趋势正常化。
考虑到所有这些担忧，实际上为Upstart贷款提供资金和投资的Upstart合作伙伴要求更高的回报，因为现在消费者未来违约的可能性更高，而且投资者面临着更高的融资成本。这导致Upstart不得不在其平台上为借款人提高定价。较高的利率也可能会导致一些借款人因某些投资者的风险偏好而获得某些贷款的资格。所有这些都将导致贷款交易量减少和转换率降低，而这正是Upstart产生其大部分收入的方式。
Upstart还不得不在第一季度的资产负债表上持有一小部分通常出售给投资者的贷款，这吓坏了投资者。这是因为Upstart的一些投资者，尤其是资本市场的投资者，仍在确定他们想承担什么样的风险，这导致Upstart贷款缺乏资金。Upstart的管理层表示这是暂时的，但该公司应该充当一个市场，如果资本市场的资金枯竭，这将对未来的增长造成极大的问题。
Affirm、SoFi和LendingClub似乎受到了冲击，因为市场正在将所有这些消费金融科技贷方与Upstart聚集在一起。在Affirm的案例中，我可以理解这些担忧，因为该公司在某种程度上也依赖于资本市场为其提供大部分贷款提供资金和承担。
但我认为LendingClub和SoFi不应该被聚集在这里，因为它们现在都有银行执照。银行章程使他们能够获得更便宜的存款，他们可以用这些存款来为大部分贷款提供资金，从而减少对资本市场的依赖。
此外，虽然Upstart向所有信贷范围内的借款人发放贷款，但LendingClub和SoFi向主要借款人及以上借款人提供更多贷款，这些借款人受刺激资金的影响较小，财务状况要好得多。SoFi将在今天收市后报告2022年第一季度的收益结果。
