随着当前局势的缓解，航空旅行需求开始回升。美国航空(NASDAQ：AAL)正在实施一项积极的恢复计划以适应这一需求。
从表面上看，该计划似乎正在奏效。周四，美国航空公布的第一季度收入业绩好于其全方位服务的航空公司达美航空(Delta Air Lines)(NYSE：DAL)和联合航空公司(United Airlines)(NASDAQ：UAL)。但是，收入方面的出色表现并不能转化为更好的收入或现金流量结果，而这才是真正重要的事情。这表明美国航空的成本结构仍然没有竞争力。
美国航空优先收入
结合美国航空第一季度财报，管理层指出，该航空公司连续三个季度报告的客运单位收入比达美航空和美国联合航空强得多。它的总收入也大大提高了。上个季度，美国航空创造了40亿美元的收入，相比之下，达美航空(不包括炼油厂)为36亿美元，美联航为32亿美元。
此外，自2月下旬以来需求已显着改善，过去几周的净预订量几乎等于2018-2019年的水平。为了满足这一需求，美国航空正在以比同龄人更快的速度重建航班时刻表。
实际上，该航空公司本季度只计划比2019年第二季度提供20%到25%的运力减少。(它计划在夏天制定更为激进的时间表。)相比之下，达美航空预计将减少运力。与2019年第二季度相比，本季度的运力下降了32%。美国联合航空公司计划采取更为保守的方法，运力比两年前下降了约45%。
因此，美国航空预计本季度将比同业产生更多的收入，而三大网络运营商的规模在两年前相当相似。
盈利能力仍然落后
尽管收入表现强劲，但美国航空在过去一年中始终录得比达美航空和联合航空更大的亏损和更高的现金消耗。
上个季度这种表现不佳的情况继续存在。美国航空调整后的税前亏损为35亿美元。在同一基础上，联合航空公司亏损31亿美元，达美航空公司亏损29亿美元。同时，美国航空的平均每日现金消耗为1800万美元(不包括遣散费和债务本金)，大约是同业报告的现金消耗的两倍。
展望第二季度，美国航空表示，预计将录得调整后的税前利润率在-27%至-30%之间。结合其收入指导，这意味着调整后的税前亏损约为20亿美元。这与美联航的盈利前景相似，但远不及达美航空预计的调整后税前亏损10亿至15亿美元。
与曼联本季度的税前亏损相提并论并不是很大的成就。2019年，美国航空在美国和拉丁美洲的旅行收入增长最快的两个地区创造了超过85%的收入。曼联的收入中只有71%来自这些地区。得益于其有利的地理位置，美国航空在盈利能力方面应该胜过其竞争对手，但事实并非如此。
成本仍然不受控制
过去一年中，美国航空已实施了有意义的成本削减措施。它大幅削减了管理人员，提高了员工的生产率，并简化了车队(除其他外)。它还为许多窄体飞机增加了座位，以降低单位成本。
但是，竞争并没有停滞不前。达美航空和联合航空还确定了数十亿美元的潜在节省。鉴于美国航空因其在长途国际航线上的风险较低而一直在创造比其竞争对手更高的单位收入，因此缺乏竞争力的成本必将导致其收益和现金流持续表现不佳。
管理层似乎无法或不愿意获得与公司竞争对手相称的成本。只要这仍然是正确的，美国航空的股票就可能仍然是长期表现不佳的股票。
