投资者可能对“过去的业绩并不能保证未来的回报”这一普遍提醒感到麻木，但这并不能阻止像AbbVie(ABBV-0.65%)这样的公司努力复制他们之前的成功。随着其摇滚明星药物 Humira 的专利独占期即将结束，这家制药巨头正争先恐后地为其收入宝座寻找继承人。
目前，Humira 缺乏明确的继承人，这使得 Abbvie 的投资风险高于其顶线不太依赖单一项目的一些同行。但哪里有危险，哪里就有机会。艾伯维(AbbVie)最新的收益报告中有一个具体数字暗示它有可能成功地弥补其衰落的明星所造成的销售额损失。
Humira 的衰落仍然临近，但它没有以前那么重要了
如果您不熟悉 AbbVie 目前的难题，这里有一个快速回顾。
Humira 是一种治疗包括银屑病关节炎、克罗恩病和溃疡性结肠炎在内的多种疾病的生物药物，其在美国的专利保护期即将结束，到 2023 年，它将失去其排他性保护，届时生物仿制药(相当于仿制药的大分子药物)将开始蚕食品牌原药的销售。事实上，它的许多保护措施已经在国外到期，而且它的国际销售额已经直线下降。
这对艾伯维来说是个大问题，因为在该公司过去 12 个月 562 亿美元的收入中，修美乐占了高达 207 亿美元。在全球范围内，修美乐第四季度的销售额增长了 3.5%，达到 53.3 亿美元。其中大部分来自美国的销售额，因为国际销售额仅为 7.81 亿美元，并且逐季急剧下降。但是，销售仍在增长的事实表明，在失去专利保护开始破坏其收入之前，该公司还有一点时间继续兑现。
对于 Abbvie 来说，寻找新的收入来源来弥补将要失去的销售额至关重要，这就是为什么该公司一直在开发两种药物 Rinvoq 和 Skyrizi，这两种药物可以治疗与 Humira 相同的所有疾病。随着时间的推移，这两种疗法在销售方面的表现将决定艾伯维(AbbVie)的投资者是否会因收入下降而面临股价大幅缩水，或者他们是否会因在这段不确定时期持有股票而获得回报。
艾伯维(AbbVie)的第四季度收益报告包括一个数字，暗示可能性倾向于后一种可能性。
Skyrizi 开始兴致勃勃地支持顶线
2021年第四季度，修美乐国际销售额下降9.1%至7.81亿美元。同期，Skyrizi 的国际收入增长到 1.34 亿美元，而 Rinvoq 带来了 1.35 亿美元。
尽管 Humira 的国际收入急剧下降，但 Skyrizi 和 Rinvoq 的结合导致艾伯维(AbbVie)免疫学投资组合的国际部分在第四季度增长 0.5%。因此，管理层推动 Rinvoq 和 Skyrizi 作为 Humira 在收入蛋糕中份额的替代品的计划似乎正在获得一些早期牵引力，因为这两家公司的国际销售额超过了 Humira 在国际市场下滑的顶线影响——这是一个很大的绿旗.
然而，在接下来的几年里，需要更多的增长来自哪里才能称该计划取得成功。管理层仍然坚定地认为，这两种药物的组合将在 2025 年产生 150 亿美元的年收入。考虑到这对药物在 2021 年仅带来了 46 亿美元，而修美乐的仅美国净收入。
这可能是市场一直在等待的买入信号
值得庆幸的是，艾伯维一直在朝着正确的方向前进。它最近提交了三份寻求扩大 Rinvoq 处方适应症的监管文件，它还为 Skyrizi 提交了类似的文件。
如果这两种药物正在进行的所有后期临床试验成功结束，它将在工作中再进行三个这样的应用。总的来说，仅在 2022 年期间，这两种药物就可以获得多达六种额外适应症的监管批准，每一种适应症都会带来更高的收入。
当然，它也有大量上市的其他药物和处于后期开发阶段的候选药物。尽管正在筹备中的治疗很少有像 Humira 所揭示的那样具有相同的个人潜力，但作为一个整体，即使 Humira 的销售额下降，他们也有能力将公司的收入推向更高的高度，这是完全可行的。
鉴于 AbbVie 的研发记录，这种可能性是值得采取行动的投资论点。
