股票的“估值”是投资者用来描述资产当前或预计价值的术语。换句话说，这是确定股票价格是便宜还是昂贵的过程。
但近年来，估值一直是个谜。早在 2020 年年中，似乎没有人关心它们，但快进到今天，你可能会因为建议投资高估值公司而被公开羞辱(提示金融分析师批评 Cathie Wood 的蒙太奇)。
似乎当利率低时，估值是事后的想法，但一旦它们上升，有吸引力的估值是唯一重要的事情。
当然，现实介于两者之间。
考虑估值的关键之一是了解业务生命周期。估值指标只是工具;根据情况，有些工作比其他工作更好。锤子在打钉子方面非常有效，但对于砍伐树木来说却是一种可怕的工具。同样的概念也适用于股票估值。
1. 构思
在构思阶段，公司与其说是现实，不如说是一个梦想。没有产品，没有利润或收入，费用很高。
估值的最佳尝试可能是尝试定义与当前市值相比的总潜在市场(TAM)。然而，由于互联网泡沫，现阶段很少看到公司上市，因此投资通常不是传统投资者的选择。
2. 产品发布
一旦你有了一个实际的产品，评估公司的能力就开始形成了。到那时它可能会有收入，这意味着您可以使用市销率 (P/S)。
当前处于产品发布阶段的上市公司的一些例子是电动汽车 (EV) 初创公司，如Rivian(RIVN8.24%)和Lucid(LCID4.14%)，它们刚刚开始创纪录的销售额。
使用市盈率对股票进行估值需要有关业务或行业的背景信息。标准普尔 500 指数的平均市盈率约为 2.8，但如果您单独查看公司，您会发现范围很广。
在产品发布阶段，市盈率可能会很高，但一个好的经验法则是寻找低于预计收入增长率的比率(即，如果公司的销售额预计每年增长 10% ，小于 10 的 P/S 比率表明具有良好的价值)。更高的预期增长可以证明更高的 P/S 估值是合理的。
3. 成长
公司的成长阶段是由快速增长的收入定义的。您也可能开始看到新兴收益，并试图使用市盈率(P/E) 来确定股票是否便宜，但这通常是现阶段的错误。即使该公司设法扭亏为盈，它也可能会大量投资于该业务以获取更多市场份额，从而导致极高的市盈率。
在这个阶段，价格与销售额是一个很好的指标，但将其与其他指标(如价格与自由现金流比率)结合使用，可以很好地了解企业的价值和整体健康状况。
自由现金流(FCF)是运营后剩余的现金减去资本支出(购买财产和设备等实物资产)。许多投资者认为自由现金流与收益同等重要，因为它清楚地显示了现金流如何流入和流出企业。
基于云的数据仓库公司Snowflake(SNOW6.70%)就是一个处于成长阶段的公司的例子。
4. 成熟度
随着收入增长开始稳定(每年不到 10%)，公司进入成熟阶段。企业可以在这个阶段生活数十年。
广为人知的市盈率在这个阶段终于有用了，因为该公司有一个持续盈利的记录来检查。投资者通常会寻找低于 20 的市盈率，尽管众所周知，沃伦巴菲特会寻找 15 岁以下的公司。虽然低于 15 岁的市盈率通常被认为是便宜的，但该比率需要与市场上的其他公司进行比较行业来了解它是被低估还是被高估。
3M 公司(MMM0.43%)多年来一直是一家成熟的企业，目前的市盈率为 14.5，而霍尼韦尔国际(HON1.45%)和艾默生电气公司(EMR1.58%)等竞争对手的市盈率为市盈率分别为 23 和 20。这表明3M可能被低估。
5. 拒绝
所有公司，即使是最好的公司，都达到了不再是市场领导者的地步。这可能是管理决策不善、品牌价值受损或新创新中断的结果。这一时期的特点是销售额和盈利能力下降，最终导致死亡螺旋。
没有衡量这些公司价值的指标，因为它们是不可投资的。新投资者可能会被诱骗认为这些业务很便宜，因为它们的市盈率可能很低，这很好地说明了为什么估值只是分析公司的一个方面。
底线
估值很重要。不要让任何人告诉你他们没有。但它们并不是一切。投资就是要看到一个企业的全貌，有时这意味着购买一家因为与之相关的令人难以置信的故事而被高估的公司。同样，如果业务显示出衰退迹象，这也意味着传递看似不错的便宜货。
