2020年，MorganHousel发布了《金钱心理学》。我认为它应该出现在投资书籍的拉什莫尔山上，特别是对于那些相信历史和行为心理学是投资关键要素的人。
在书中，豪塞尔有一节将股市描述为一个同时进行多个彼此无关的游戏的领域。引用这本书的话，“对于金钱来说，没有什么比了解自己的时间范围以及不被与你玩不同游戏的人的行为和行为所说服更重要的了。”这就是为什么这个简单的概念会对你的钱产生终生影响，以及为什么它是我学到的最好的投资课程。
了解股票的价格
股票在给定时间的价格只是买卖双方确定的共识价值的代表。但是很多这些玩家买入或卖出股票的动机和理由与你的完全不同。
例如，您有散户投资者和机构投资者。退休人员和大学生。具有数十年时间跨度和日间交易者的长期投资者。卖空者和只做多的人。期权和期货交易者以及只购买股票的人。名单还在继续。豪塞尔的观点是，这些游戏中的许多对给定股票的价格行为都有相互冲突的影响。出于这个原因，股票的价格很少与其长期内在价值相似。
贪婪与恐惧之间的拉锯战
在某些时候，股票的价格可能会被贪婪支配，而在其他时候，它可能会被恐惧支配。在当今残酷的熊市中，这意味着您有一些交易员可能会因为害怕而抛售非常好的成长型股票并转入价值股，他们宁愿拥有一家拥有良好资产负债表和正自由现金流的稳定业务，也不愿冒险冒险一家公司，其价值来自未来几年的价值，而不是今天的价值。因此，我们继续看到具有很大潜力的令人兴奋的成长型公司在短期内因恐慌而被大量抛售。
另一方面，许多价值股和油气股在2020年和2021年可以说被低估了，而一些成长型股票的估值超过了自己。在那些年里，我们看到投资者承担了更多的风险，并淘汰了低增长的公司。我们看到公用事业、能源股和国防股的地缘政治重要性被忽视，而倾向于押注下一件大事。
现实世界的例子
这里的要点是，你可以通过记住股市中的很多钱都在玩与你完全不同的游戏来获得清晰。一旦你理解了这一点，就很容易理解为什么像亚马逊这样优秀的公司可以在几周内下跌超过30%，而仅仅是一份平庸的收益报告和更广泛的市场波动。
让我们用Shopify(SHOP13.85%)这样的股票再进一步举例。Shopify以每股不到400美元的价格结束了2019日历年;随着电子商务的增长和零工经济的全面发挥作用，在大流行期间获得了巨大的动力;到2021年11月19日，市值飙升至超过2000亿美元，每股价格创下历史新高1,762.92美元;此后跌至目前每股约335美元的价格。
Shopify股票体现了同时玩的几种不同的游戏。一方面，您有长期投资者，他们相信Shopify有能力添加新商家，让现有商家升级到更昂贵的计划，并让这些商家赚更多的钱，这对Shopify有利。然后你有一系列人只是购买Shopify作为短期的“大流行游戏”并且不关心基础业务——这就是Shopify股票在2021年上涨过快、过快的一个重要原因。
但是今天，你又在玩另一种游戏——通过出售几乎没有利润或没有利润的成长型股票并以更安全的名字寻求掩护而失去耐心的游戏。一旦投资者意识到这些相互冲突的游戏，就会开始理解为什么像Shopify这样的股票会从繁荣走向萧条。它不会使任何一个方向的价格行为都正确;它只是帮助解释为什么它首先发生。
沃伦·巴菲特的教训
沃伦巴菲特是一个非常清楚自己在玩什么游戏的投资者的典范。巴菲特一再承认，他不太可能跑赢熊市，因为他不投资许多成长型股票，而且主要坚持价值。但他仍然相信，随着时间的推移，他的表现将超越标准普尔500指数——这在他的长期业绩记录中是正确的。
伯克希尔哈撒韦的投资组合可能看起来过于保守，因为它包含许多保险公司、银行、石油和天然气股票以及消费必需品公司。但对于巴菲特来说，这些都是他想投资的业务。这是他的游戏，他正在按照自己的规则和风险承受能力来玩股市。
个人投资者无法控制更广泛的股票市场。因此，当股票价格似乎随机上涨和下跌时，对我们的投资决策和风格施加控制是我们感到舒适并实现方向的最佳方式。
一线希望
对于像Shopify这样的股票的长期投资者来说，在短短两年内上涨400%后下跌80%的价格走势可能会令人困惑和烦人。当相互冲突的动机拖累公司股价时，很难知道公司的公平价格。然而，也有一线希望。
随着时间的推移，基本面总是胜出。看看耐克或苹果等成功公司的股票图表，你很快就会发现抛售只是成功的长期投资的标准。长期投资的美妙之处在于，它是少数对你有利的游戏之一。股市往往跌得比涨得快，但涨得比跌得快。自1965年以来，股息再投资的标准普尔500指数的平均复合年增长率约为10.5%。这对长期投资者从复利中获益来说是一个巨大的顺风。
通过投资您了解的优质企业并让时间成为盟友，投资者更有机会无视市场噪音并专注于最重要的事情。
