视频游戏发行巨头Activision Blizzard(纳斯达克股票代码：ATVI)最近经常出现在新闻中，而且没有充分的理由。从高点下跌超过 25%，投资者可能很难看到整个画面。让我们来看看硬币的两面，以及从长远来看，目前的情况对股东意味着什么。
坏的
在讨论关于动视暴雪的任何高调之前，最好先澄清围绕该公司的争议。
7 月 21 日，加州公平就业和住房部对动视暴雪提起诉讼。该诉讼列举了几个主要围绕公司在工作场所的性别歧视的问题。
动视暴雪对诉讼的最初回应激起了许多员工的愤怒，甚至导致了 7 月 28 日的罢工。为了帮助平息员工的痛苦，首席执行官鲍比·科蒂克 (Bobby Kotick) 给所有员工写了一封信，引用了公司正在实施的五个不同的即时变化。但问题并不止于此。
9 月 21 日，动视暴雪通知投资者，美国证券交易委员会 (SEC) 对该公司“披露雇佣事宜及相关问题”展开调查。调查披露后，暴雪娱乐的首席法律官克莱尔·哈特决定辞职。
一连串的坏消息使动视暴雪的股票在最近几个月陷入螺旋式下跌——自 7 月 21 日以来下跌了约 17%。为了给已经燃烧的火种火上浇油，整个游戏行业最近整体表现不佳.电子艺界(纳斯达克股票代码：EA)和Take-Two Interactive(纳斯达克股票代码：TTWO)等出版同行在过去两个月中均下跌了 10% 以上。
好的
虽然在看似持续的公司危机中很难看到许多亮点，但动视暴雪的核心业务实际上表现相当不错。
在通过免费和移动等不同游戏模式的各种迭代重振其使命召唤(COD)特许经营权后，该公司正在取得一些持续的成功。整个COD特许经营权在最近一个季度记录了 1.27 亿月活跃用户，是两年前同期的三倍。
事实上，根据研究公司 NPD Group 的数据，尽管自去年以来没有发布过一款新游戏，但COD是今年迄今为止最畅销的视频游戏的所在地。动视还刚刚宣布将于11 月 5 日推出其最新游戏版本《使命召唤：先锋》，这将再次登上排行榜榜首。
但是，为公司带来积极成果的不仅仅是COD特许经营权。Activision Blizzard 专注于移动设备的工作室 King Games 也在很大程度上归功于其热门应用Candy Crush。上个季度，该工作室占总收入的 34%，营业收入为 2.48 亿美元。
在过去的 12 个月中，在公司的所有三个工作室中，动视暴雪创造了 89 亿美元的收入和大约 25 亿美元的自由现金流。动视的资产负债表上有超过 60 亿美元的净现金，乍一看，动视目前的自由现金流市盈率刚刚超过 20 倍，看起来相当有吸引力。
这种情况对股东意味着什么?
围绕动视暴雪工作环境的诉讼和争议几乎肯定会产生负面影响。不仅在财务上通过潜在的罚款或昂贵的法律费用，而且在公司吸引人才的能力上。在 2021 年第一季度的电话会议上，Kotick 表示，“到明年年底，我们打算招聘 2000 多名开发人员。”虽然这些计划可能仍然完好无损，但污点的工作场所声誉可能会使该过程比最初预期的更加困难。
然而，正如最近几个月的结果所表明的那样——使命召唤是 8 月份第三畅销的视频游戏——即使在争议中，玩家的习惯似乎也没有改变。虽然很难知道公司的内部问题会产生什么样的后果，但就目前而言，它们似乎并没有损害动视暴雪知识产权的价值。
对于许多投资者来说，可以理解的是，像这样的工作场所麻烦会自动破坏交易。但是，如果该公司能够采取具体步骤来改善其文化并克服这一点，投资者可能会获得丰厚的回报。动视暴雪在一个庞大且不断发展的行业中运营，拥有高价值的特许经营权，并以合理的价格进行交易。这些因素往往预示着良好的回报。
