Capital One Financial(纽约证券交易所代码：COF)的投资者度过了美好的一年。以周一的价格计算，该股在 2021 年上涨了 70% 以上，超过了标准普尔 500 指数和金融板块的平均回报率。基于经济增长等因素，它已经从大流行的最严重时期很好地反弹了。
但即使是现在，该股票的估值仍然相对较低，这意味着它仍有运行空间。随着第三季度收益将在 10 月底公布，现在可能是考虑利用 Capital One 的好价格的时候了，然后另一个强劲的季度可能会将其推高。
信用卡收入激增
您可能从无处不在的商业广告中了解到Capital One，它是该国最大的信用卡发行商之一。作为发行人，它借出用于购买信用卡的钱，并从支付的贷款利息和刷卡费中获得收入。它是第五大信用卡发行商，市场份额约为 10%。它也是一家银行，为个人和企业提供传统银行服务，但其大部分收入(约 61%)来自信用卡。
第二季度，信用卡收入同比增长约 6% 至 45 亿美元，而整体收入增长 12% 至 74 亿美元。这是因为与一年前相比，更多的人外出消费，购买量增加了 47%，达到 1327 亿美元。净撇帐率也有所下降，从一年前的 4.5% 降至 2.3%——这意味着信用质量有所改善，因为违约的人数减少了。净收入跃升至 35 亿美元，高于第一季度的 33 亿美元和一年前的 9.17 亿美元净亏损——这是一个反常现象，因为 2020 年第二季度拨备了 42 亿美元的巨额信贷损失准备金。但对于历史在过去的 10 年中，Capital One 的收入每年增长约 8%。
第三季度收益将于 10 月 26 日发布，正如我的同事 Bram Berkowitz在最近的一篇文章中指出的那样，8 月份贷款余额呈上升趋势，信贷质量继续改善，因此这可能预示着持续的势头。
一家从事银行业务的科技公司
Capital One 创始人兼首席执行官理查德·费尔班克 (Richard Fairbank) 将公司对技术的接受视为其效率和增长方面的关键差异化因素。“我们的现代技术正在推动我们目前的业绩，并使我们能够利用银行业加速的数字革命，”费尔班克在 7 月份的第二季度财报电话会议上表示。
公司在过去九年中稳步进行的投资改善了客户体验和运营效率。费尔班克表示，目标是“建立一家从事银行业的技术公司，本质上就是第一资本。技术和数据越来越成为业务的本质。”
在运营能力方面，公司效率率为53.8%，运营效率率为45.4%(即运营费用除以总净收入)。费尔班克表示，自 2013 年以来，第一资本已将运营效率比率降低了 4 个百分点。
“因此，与此同时，我们继续关注运营效率。我们的技术转型是长期效率提升的引擎，无论是通过收入增长还是数字生产力提升，”费尔班克在电话会议上说。“随着时间的推移，提供积极的运营杠杆仍然是我们技术之旅的重要回报之一，也是我们如何实现长期股东价值的关键因素。”
虽然 Capital One 的净收入在过去 10 年里有起有落，但这些投资和效率的提高在大流行之前的几年里已经开始产生回报，并且应该会在未来几年取得更加一致的结果。
收购与展望
虽然信用卡业务是 Capital One 的生计，但它于 10 月 14 日进行了收购，收购了 TripleTree，这是一家专门从事医疗保健行业并购和投资银行业务的公司。这可能是帮助推动 Capital One 规模虽小但不断增长的商业银行业务的催化剂。
我认为公司处于非常有利的发展位置。它在仍然不稳定的经济环境中表现出贷款增长，其效率提高应有助于将其转化为持续的收益增长。该公司报告的利润率越来越高——因为它目前的营业利润率为 51.7%，股本回报率为 19.6%，这两个数字都很出色。
此外，该公司以出色的财务状况走出衰退，包括 14.5% 的普通股一级 (CET1) 比率，是最低要求的两倍，以及 141% 的高流动性覆盖率。
Capital One 的估值极低：它的市净率(P/B) 为 1.3，市盈率 (P/E) 仅为 6.7，市盈率 (PEG) )为 0.54，这是市场对其盈利潜力打折的迹象。虽然市净率略高于过去十年的历史水平，但绝对值仍然很低，低于其竞争对手。
现在可能是考虑这只坚如磐石的股票的好时机，它已经建立了一个非常知名的品牌，并且似乎有能力提供长期回报。
