周三，尽管汽车制造商在此期间面临供应链挑战，但特斯拉(TSLA-0.70%)公布了稳健的第一季度业绩。在其报告中许多令人印象深刻的指标中，投资者应该特别感兴趣的是其行业领先的17.7%的净利润率。
尽管上个季度由于监管信贷水平的提高(向销售零排放汽车的公司支付的补贴)提高了其利润率，但不包括这些信贷的影响，其利润率仍将达到非常健康的14.6%。
考虑一下特斯拉的利润率与这些大型传统汽车制造商的利润率相比如何。
上图追踪了截至2021年第四季度的五年期间顶级汽车制造商的季度利润率。福特(F0.40%)在此期间的平均利润率为3.8%。值得注意的是，福特2021年第四季度的利润率包括收益对其对电动卡车初创公司Rivian的投资的影响，这导致了异常高的结果。不包括该季度，福特的平均利润率下降至仅2.2%。
同样，通用汽车(GM-0.05%)过去五年的平均利润率为3.7%。大众汽车为4.9%。丰田在现有主要汽车制造商中的利润率最高，平均为7.7%。
因此，特斯拉13.1%的利润率远高于汽车制造商的平均水平。这也高于第四季度传统汽车制造商的利润率——表明特斯拉在当前市场条件下的表现优于传统汽车制造商。事实上，特斯拉在行业领先的利润率方面并没有很长的记录，但它在过去四个季度连续超过同行。
为什么特斯拉的利润率更高?
推动特斯拉近期在这方面表现出色的最有可能和最明显的因素之一是其强大的定价能力。客户对其电动汽车的兴趣仍然很高，而且供不应求。
但除此之外，特斯拉的运营效率和垂直整合可能会发挥重要作用。该公司直接向客户销售汽车，避开了传统汽车制造商的经销模式。与其他汽车制造商每年花费的数十亿美元相比，其营销费用微不足道。
按每辆汽车的销售成本计算，特斯拉在2020年的广告支出甚至还不到每辆车1美元。相比之下，福特在2020年销售的每辆汽车的广告支出为468美元，而通用汽车的广告支出为394美元。克莱斯勒是Stellantis的子公司，每辆汽车的广告费用为664美元。
特斯拉没有将资金投入营销，而是在研发上投入了大量资金。
特斯拉的垂直整合战略还包括电池。该公司生产一些自己的电池，但仍从第三方供应商处购买。不过，它打算继续扩大其电池制造能力，并预计规模经济将有助于进一步降低其成本。此外，它正在改进其电池技术。其最新的电池——4680电池——被吹捧为更具成本效益，能够储存更多能量并提供更大的续航里程，这将有助于降低制造特斯拉汽车的总成本。
简而言之，有几个因素帮助特斯拉产生了比同行更高的利润率，而且在可预见的未来，它似乎可能会继续从中受益。
