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Pinterest是需要关注业务而非股票的完美示例

2021-10-13 14:20:13来源:

不同的投资者可以同时称一只股票为赢家和输家,具体取决于每个人的时间框架。例如,考虑Pinterest(NYSE:PINS)。自 2019 年上市以来,该股已上涨一倍多,轻松击败市场。因此,一方面,它是赢家。但到 2021 年为止,Pinterest 的股价也下跌了 21%,比历史高点下跌了 42%。所以,另一方面,它也是一个失败者。

Pinterest 股票的涨跌可能会让一些人想知道为什么股票一开始会涨跌。正如我们将看到的,有一个非常重要的因素使股票长期上涨。对 Pinterest 股东来说,好消息是 Pinterest 正在表现出这种特征——如果你知道去哪里找的话。因此,如果您已经拥有 Pinterest 股票,考虑到其近期表现不佳,可能是时候买入更多股票了。

简单解释股票上涨的原因

股价和收益之间存在很强的相关性。您可能并不总是看到它在短时间内与特定公司一起发挥作用。但是,将公司集合缩小来看,这种相关性是不可否认的。

以标准普尔 500 指数为例。该指数汇集了大约 500 家规模最大、利润最高的美国上市公司。在过去的 30 年里,标准普尔 500 指数的上涨速度并没有与盈利增长完全相同。但是查看图表,您很容易看到强关联。

当投资者的兴趣或需求增加时,说股票上涨可能更准确。然而,投资者喜欢利润。因此,随着利润的增加,投资者的需求也会增加。

但这只适用于长期。短期内,市场可能会变幻无常。投资者倾向于对坏消息和好消息反应过度,造成上行和下行波动。但尘埃落定的时间总是让我们回到这个最重要的因素。

为什么 Pinterest 的股票会因此上涨

根据公认会计原则 (GAAP),利润通常用净收入来衡量。在 Pinterest 的第二季度(最近一个季度),GAAP 净收入仅为 6900 万美元。批评者可能会指出,这对于一家市值约为 340 亿美元的公司来说是微不足道的。此外,管理层表示,预计第三季度的费用会逐渐增加,因此第三季度的净收入可能不会这么高。但是如果下个季度净利润下降,股票不应该也下降吗?

事情是这样的:对于像 Pinterest 这样的公司来说,GAAP 净收入并不总是衡量利润增长的好方法。上一个图表是一个有用的说明,因为标准普尔 500 指数代表了更成熟的公司。这些企业通常将利润置于收入增长之上。因此,在这种情况下,净利润增长与股价之间的相关性很明显。

这是一张图表,可能更有助于了解 Pinterest 的业务发展轨迹。而不是显示的净利润增长,这表明毛-利润增长点。

Pinterest 股价最近下跌是因为该公司的用户指标——第二季度活跃用户数量下降。这令人担忧,我希望它不会成为一个更长的趋势。但该公司目前正在通过提高用户货币化来克服用户参与度下降的问题。尽管用户群较小,但第二季度的收入同比增长了 125%。随着广告商越来越多地看到 Pinterest 平台的价值,收入将继续增长。

随着收入的增长,Pinterest 的毛利率也在不断扩大。2019年第一季度,其毛利率约为64%。快进到 2021 年第二季度,其毛利率为 79%。Pinterest 平台的许多费用是固定的。因此,随着收入的增加,盈利能力也随之增加。而这种不断扩大的毛利率解释了为什么毛利润增长超过了收入增长。

在毛利润和净利润之间,像 Pinterest 这样的公司可以选择花钱。Pinterest 目前正在花钱为其平台测试新功能,并在国际上进行扩张。这些事情目前对净利润造成压力。但随着时间的推移,它们可以进一步推动收入和毛利润增长。

换句话说,Pinterest 的业务正朝着正确的方向发展。这只股票最近一直是输家,我敢肯定,不满意的股东不止几个。但在表面之下,Pinterest 正在扩大利润,这与长期的股票表现密切相关。因此,我建议 Pinterest 股东暂时坚持下去。此外,如果您已经拥有一些 Pinterest 股票,那么最近的回调可能是增加您头寸的绝佳机会。