有脱节缝合修复的(SFIX-23.91%)的市场潜力和目前的增长速度。这家在线服装巨头开创了一种新的销售模式，在过去几年中引起了购物者的共鸣，并帮助其增长到超过 400 万活跃用户，每个人每年在定期送货上的支出超过 500 美元。
然而，在其最新的收益报告中，管理层提供了一个疲弱的增长预测，认为收入增长放缓至股东去年预期速度的一半以下。
虽然 Stitch Fix 正在向新的人口统计数据、地域和购物模式迈进，但其悲观的前景与光明的长期潜力相冲突。但是，2022 财年的放缓是否只是通往更快的销售增长之路的一个减速带?
让我们仔细看看。
成长飞轮
在整个 10 月下旬的季度中，Stitch Fix 的大部分成分都存在，以实现稳健的增长。尽管连锁店扩大了其目标市场，但越来越多的客户在服装上自由消费。
Stitch Fix 在第一季度将其用户群增加了 417,000，即 11%。新客户的增加速度很慢，但去年平均客户花费了 524 美元，增长了 12%。
这些指标结合起来将收入推高了 19%，超出了大多数投资者的预期。高管们表示，他们对他们所描述的“强劲的收入增长，女性和儿童以及英国以外的最大市场保持强劲势头”感到满意
保证金获胜
盈利能力方面的消息更好，Stitch Fix 为该业务创造了新记录。毛利率达到销售额的 47%，创历史新高，而 2021 财年为 45%，前两年全年均为 44%。销售费用也不高，广告占销售额的百分比有所下降。
结合所有这些转变，Stitch Fix 调整后的利润率飙升至销售额的 7%，即 3800 万美元，而一年前仅为销售额的 1%，即 700 万美元。管理层将销售增长、更高的销售价格和降低的运输成本归功于推动收益飙升。“这些......结果反映了我们的业务在 Fix [交付] 和 Freestyle [直接购买] 方面的强劲表现，”首席执行官 Elizabeth Spaulding 说。
疲软的前景
该报告的问题在于，尽管今年开局强劲，但管理层的短期前景正在减弱。由于调整后的利润率回落至销售额的 1% 左右，Stitch Fix 预计第二财季的增长率几乎为零。更广泛的预测也下降了，现在要求收入增长不到 10%。继去年增长 23% 之后，管理层三个月前预测年增长率将超过 15%。
尽管该行业不断扩张并且 Stitch Fix 进军直接电子商务购物等大型新利基市场，但看到 2022 财年的预测下降，这让投资者感到不安。管理层在与投资者的电话会议上表示，关键因素是最近几周客户增加缓慢。高管解释说，Stitch Fix 的直接购买服务可能会减少对其基于订阅的服务的需求。但竞争也可能对这个拥挤的行业造成影响。
更糟糕的是，Stitch Fix 预计其客户群将在下个季度下降，然后在第三财季恢复增长。一些服装类别的库存紧张也将给销售带来压力。
供应链问题是暂时的，但投资者担心 Stitch Fix 停滞不前的用户群是正确的。虽然创纪录的每位客户支出意味着稳定的参与度，但如果不大幅改善客户增加速度，该公司不能指望恢复超过 20% 的年销售额增长。
