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土耳其里拉重回危机区域

2021-11-23 14:47:36来源:

周四土耳其里拉遭遇三年来最糟糕的日子之一,此前土耳其央行无视货币全面崩盘和通胀飙升的警告,并将利率下调 100 个基点。

该国总统塔伊普·埃尔多安 (Tayyip Erdogan) 持非正统观点,即降低利率是抑制通货膨胀的唯一途径。这次他不仅似乎如愿以偿,而且他的央行行长暗示下个月将再次降息。

经济学家警告说,土耳其现在面临更高的通胀——可能达到 30%——以及货币全面崩溃的风险,除非路线改变并提高利率。

以下是一系列图表,解释了里拉困境背后的原因。

1. 暴跌、跳跃和再次暴跌

土耳其是中东最大的经济体,也是世界第 20 大经济体,多年来遭受两次大幅收缩的打击,其货币自 2018 年年中以来已贬值三分之二。

里拉在 2020 年获得了一些喘息机会——在财政部长和央行行长的更换恢复了一些信心之后,它在 2020 年 11 月至 2021 年 2 月之间上涨了 20% 以上。

但埃尔多安在 3 月份罢免了这位行长,投资者表示,随着新任首席执行官进行一系列降息,任何剩余的信誉都已丧失。

2. 弹药不足

由于国际货币基金组织的资金注入,今年中央银行的准备金有所增加,但分析人士表示,由于与该国当地银行的各种融资安排,它们实际上仍处于负值区域。

截至 11 月 12 日,土耳其的净外汇储备为 286.1 亿美元。与 4 月份低于 100 亿美元的水平相比,这一数字大幅上升。

然而,该银行未完成的掉期交易为 434.4 亿美元,这意味着准备金在技术上为 150 亿美元。

3. 平衡危机

土耳其也有经常账户赤字,但比前几年小。这位央行行长曾表示,解决赤字问题是解决物价稳定问题的关键。

凯投宏观警告说,尽管在经济已经超出其疫情前趋势风险的背景下,宽松的货币政策会导致失衡加剧,并可能播下另一场国际收支危机的种子。

4. 另一个裁员要来了吗?

周四的降息使利率维持在 15%,比 10 月份接近 20% 的通胀水平低约 500 个基点。

2018 年里拉自由落体时,央行将利率上调至 24%,比当时的通胀水平高出约 7 个百分点,随后里拉才企稳。

摩根大通在周四的政策会议后表示:“注意到进一步降息的风险,我们仍认为持续的市场压力将阻碍进一步宽松。”

5. 不那么吸引人

评级公司惠誉表示,土耳其政府及其公司明年需要再融资总计 1,745 亿美元。

但土耳其的实际收益率——经通胀调整——为负且低于同行,这使得它们对海外投资者的吸引力降低。

“我们长期以来一直面临这个问题(缺乏中央银行的信誉),但我们正在关注的是其他地方的后果——它如何影响银行和企业满足其融资要求的能力,”惠誉的一位高层人士说。主权分析师保罗·甘布尔说。

6. 家庭受到伤害

国际货币基金组织预测,随着土耳其从大流行中复苏,今年的经济将增长 9%。

但对于家庭和消费者来说,情况就不同了。由于他们的消费能力急剧下降,通货膨胀率可能会接近 30%。

7. 在银行

该国的土耳其人和企业倾向于将里拉兑换成美元和欧元,尤其是在冲突时期。

它最近没有移动太多。国内存款基础的美元化率徘徊在 60% 以上。如果土耳其人开始大量提取银行的资金,真正的危机就会到来。