大流行使计算机和游戏外围设备的销售额飙升，受益匪浅的两只股票是海盗船游戏(纳斯达克股票代码：CRSR)和罗技国际(纳斯达克股票代码：LOGI)。这些公司是这个新兴市场的领导者，并且都为投资者提供了相似的增长情况。
在过去五年中，罗技的收入增长了 156%。Corsair Gaming 刚刚在 2020 年进行了首次公开募股，但它去年的收入增长了 55%——低于罗技的 76%，但仍然很出色，尤其是与其相对较低的估值相比。
尽管与 2020 年大流行驱动的势头相比，预计近期增长将放缓，但海盗船游戏和罗技在估计价值 360 亿美元的计算机设备市场上有着光明的前景。但海盗船以17.6的远期市盈率 (P/E)提供了更好的价值，这比罗技的 28.9 倍数要便宜得多。
海盗船是否被严重低估，或者股票是否存在价值陷阱?让我们来了解一下。
比较游戏外设的增长
估值的一个重要因素是增长。增长较快的公司通常以比增长较慢的公司更高的市盈率进行交易，尤其是在比较同一行业的股票时。
罗技在过去两年中增长速度更快。罗技截至 3 月的第四财季收入为 15 亿美元，与 2019 财年第四季度相比复合年率为 55%。海盗船公布的收入为 5.29 亿美元，或两年复合年率为 47%，回溯至2019 年 3 月底的季度。
然而，罗技的前瞻性指导要求收入在 2022 财年大致持平，上下浮动 5%。罗技还预计调整后的营业利润将同比下降 33% 至 37%。
与 Corsair Gaming 要求持续增长的指导相比，这看起来很弱。2021 年，收入预计将比 2020 年增长 11.6% 至 23.4%。调整后营业利润预计也将增长 14.7% 至 24.5%。
与罗技较软的指引相比，海盗船对调整后营业利润增长的指引可能表明海盗船目前被严重低估。
当然，评估股票的价值远不止近期增长预期。在未来五年内，分析师预计罗技的年化收益将以每年 30% 的速度增长，而 Corsair Gaming 的年增长率仅为 10%。
尽管如此，鉴于游戏行业的长期趋势，分析师可能低估了海盗船。Corsair Gaming 首席执行官 Andy Paul 在上一份收益报告中引用了可能使公司受益多年的趋势：
我们很高兴看到游戏和流媒体产品市场继续以这样的速度增长。很明显，新一波游戏玩家和主播已经进入市场，消费者也首次进入了游戏 PC。我们的期望是，所有这些新进入市场的人将在未来多年内继续从我们这里购买游戏和流媒体产品。
罗技是风险较低的企业
对于未来的增长前景同样重要的是，投资者也高度重视业务风险较低的公司。
罗技销售的产品种类要多得多，这降低了其风险状况。它不仅依赖于游戏玩家购买新设备——它还为在家工作的人或需要视频会议必需品的办公室销售指点设备、网络摄像头和其他配件。罗技还通过 2019 年收购 Streamlabs 进入流媒体软件服务市场来扩大其市场机会。
Corsair Gaming 主要向游戏人群销售产品，例如键盘、鼠标、控制器和耳机。它还拥有不断增长的收入来源，向流媒体平台上的内容创作者销售产品。它的两个运营部门是游戏玩家和创作者外围设备，以及游戏组件和系统，它销售用于构建 PC 的计算机部件。组件部分占 Corsair 的大部分业务，但游戏玩家和创作者外围设备部分增长更快，利润率更高。
罗技的另一个优势是更强大的资产负债表。截至最近一个季度，它持有 17.5 亿美元现金，没有债务。
3 月底，海盗船在扣除现金后持有 1.72 亿美元的净债务头寸。管理层正在偿还债务，但与负债累累的企业相比，投资者显然更青睐现金充裕的企业。
Corsair Gaming 提供更多优势
罗技的产品多样性、资产负债表和出色的增长记录可能是投资者为海盗船游戏支付更高溢价的原因。我们还必须考虑到 Corsair Gaming 现在对投资者来说是一个有点陌生的实体，因为它刚刚进行了 IPO，这在一定程度上解释了为什么它的估值较低。
股票市场的良好价值是通过思考企业未来的样子，并将其与当今市场对股票的估值进行比较来发现的。我相信 Corsair Gaming 发布的新产品将在短期内推动增长，其债务减少将大大有助于以更高的估值回报股票。随着海盗船的发展，它看起来更像是未来现金充裕的罗技。
我拥有 Corsair Gaming 的股票，并相信从目前的价格水平来看，该股票是一项不错的投资。
