一定有什么不妥Sunoco的公司(NYSE：SUN)的业务。
在标准普尔 500 指数接近历史高点且收益率仅为 1.3% 左右的时候，它的股息为投资者提供了 8.7% 的丰厚收益率。当然，如此高的收益率表明该公司要么陷入困境，要么朝那个方向发展，对吗?并不真地。以下是为什么专注于收入的投资者今天可能想要考虑 Sunoco 及其巨大的分配收益......以及为什么他们可能不这样做。
业务的核心
Sunoco 是一家主要的有限合伙企业(MLP)，主要专注于汽油的分销。也就是说，其业务分为两类。首先，它实际上是用卡车将燃料运送到 33 个州的加油站。二是拓展了管道和成品油终端业务，这基本上是你把天然气运到站前的一步。它们是互补资产，使 Sunoco 能够以两种不同的方式发展其业务。
这里的关键是汽油仍然是一种重要且占主导地位的燃料，而且不太可能很快改变。事实上，Sunoco 估计，即使电动汽车的销量非常强劲，到 2040 年电动汽车也只会占美国汽车总数的 25% 左右。如果电动汽车的销量放缓，这个数字可能只有个位数，并指出2019 年电动汽车仅占汽车销量的不到 2%——这是一个很小的数字。但即使 25% 的数字实现了，从现在开始近 20 年，仍有 75% 的汽车使用汽油，因此必须有人提供汽油。
此外，由于仅在 33 个州开展业务，随着 Sunoco 通过广泛的地理足迹进行扩张，仍有以收购为导向的增长空间。在终端和管道方面以及业务的天然气分销方面都是如此。因此，这里需要考虑清洁能源的不利因素，但 Sunoco 似乎也有足够的空间来支持盈利且不断增长的能源业务。
那分布呢
拥有不到十年历史的 Sunoco 并不是一家公开交易的实体。其 8.7% 的大分配收益率接近那个历史的高端，但之前要高得多。事实上，这些单位在过去三年中上涨了约 50%，已经从 2020 年当前局势主导的熊市期间的低谷中完全恢复。投资者似乎对 Sunoco 的业务和增长前景越来越满意。
考虑到 MLP 是专门为将收入转嫁给投资者而设计的，其中一个关键部分是合伙的分配。自 2016 年年中以来，该分配一直保持在每季度每股 0.8255 美元。同时，第一季度的可分配现金流覆盖率约为1.25倍。从历史上看，这将被认为是 MLP 领域相当强大的覆盖范围，这将为一些分销增长留出空间。然而，鉴于目前的环境，Sunoco 希望将其覆盖率提高到 1.4 倍以上。换句话说，不要期望分销增长，但要期望更安全的分销。
与此同时，杠杆率与合伙企业的目标基本一致，目前的债务与EBITDA(息税折旧摊销前利润)比率约为 3.5 倍。然而，收购是合作计划的关键部分。这意味着 Sunoco 可能会利用其资产负债表来为未来的增长提供资金。这是分配可能保持停滞的另一个原因，因为不属于股东的现金可用于限制未来交易所需的杠杆。
也就是说，这里还有一些额外的警告。例如，Sunoco在 2017 年将其加油站卖给了7-11，这是一个重大的战略转变。在此之前，拥有和运营加油站被认为是一项核心增长计划。目标改变了，所以这不是世界末日，而是一个实质性的方向转变。此外，Sunoco 的普通合伙人是Energy Transfer(纽约证券交易所代码：ET)，该名称在将单位持有人放在首位方面没有最好的记录。能源转移公司过去十年收购威廉姆斯公司的尝试失败，这突出了这一点。这是一个复杂的分手，简化事情，涉及能源转让发行可转换债券，以牺牲股东利益为代价保护合伙企业的首席执行官。
值得购买吗?
因此，总而言之，对于寻求股息增长的投资者来说，这不是一个好的选择。然而，对于专注于最大化其投资组合产生的当前收入的股息投资者来说，这可能是一个有趣的选择。也就是说，鉴于有更多元化的中游合作伙伴关系和同样强大的业务、不断增长的分销以及类似的(尽管可能没有那么高)的收益率，很难称其为尖叫的购买。最后，丰厚的收益可能是这里最吸引人的特征，鉴于当今中游领域的其他选择，这一事实可能会使这种伙伴关系仅受到少数投资者的青睐。
