垃圾和环境服务公司WasteManagement(WM-0.13%)是一个很好的例子，您可以购买股票并在晚上睡个好觉。它是一个简单行业的市场领导者。该公司对股东也很好，支付了管理层在过去18年中增加的股息，而且还在不断增加。
那么，为什么今天的股票会是一笔糟糕的投资呢?不幸的是，如果价格不合理，一家公司可以成为世界级的组织，但这是一项糟糕的投资。这就是废物管理公司的估值今天臭名昭著的原因。
你的垃圾是别人的利润
废物管理为北美超过2000万住宅、商业和工业客户提供服务。它通过废物收集服务、垃圾填埋场、回收利用等产生收入。该公司在2021年实现了近180亿美元的收入。
您可以在下面看到废物管理的一致性，每年产生更多的收入和自由现金流。在过去十年中，收入平均每年增长3%，而由于股票回购，每股收益(EPS)每年增长8%。
废物管理不会因快速增长而让您大吃一惊，但该公司是一家可靠的种植者，应该在几十年内稳步创造财富。从较小的竞争对手手中夺取市场份额和偶尔的收购可以保持长期增长。
一个陡峭的价格标签
在过去的一年里，股市变得非常不稳定。许多紧张的投资者纷纷涌向防御性企业的“避风港”股票，这些股票可以在潜在的衰退中茁壮成长。
废物管理对投资者的需求增加正在推高估值。该股目前接近35的市盈率是过去十年中市盈率中位数的两倍(17)。
估值较高的股票需要证明其较高的价格是合理的，否则基本面最终会将其拉低。换句话说，WasteManagement是否应该以两倍于“正常”估值的价格进行交易?
低于平均水平的投资回报迫在眉睫
废物管理的增长可能会加快;分析师预计，在不久的将来，每股收益将平均每年增长10%，较过去十年的平均水平(7%)大幅上升。尽管如此，我还是觉得如此高的估值难以接受。
投资者在这里有两种潜在的情况：首先，随着时间的推移，该公司可能会慢慢成长为溢价估值。这可能意味着废物管理是“死钱”的时期，在每股收益增长赶上股价的同时停滞不前。或者，市场可以迅速修正估值;例如，投资者可能开始涌出防御性股票并恢复增长。
这两种情况似乎都可能让投资者失望。如果忽略估值，WasteManagement7%至10%的每股收益增长和股息(其目前的股息收益率为1.6%)使该股票成为一项可靠的投资，具有低两位数的年总回报潜力。然而，该股的高估值意味着股价可能需要从这里下跌多达50%才能实现这一目标。
