早在2018年末，Snap(SNAP0.50%)的股价跌至每股5美元的历史低点，远低于其17美元的IPO价格。当时，Facebook，现在被称为MetaPlatforms(FB1.56%)，似乎会让Snapchat被InstagramStories淘汰。
尽管如此，Snap通过使用新的AR镜头、游戏和短视频锁定年轻用户的核心受众，在Meta的无情攻击中幸存下来。随着海外扩张，它再次开始获得更多用户，其股价在去年9月反弹并收于83.11美元的历史新高。然而，Snap的股价随后回落至每股约30美元。
去年9月，Meta的股价也创下了382.18美元的历史新高，因为投资者对其用户和广告收入的强劲增长感到欢欣鼓舞。他们似乎也对它通过虚拟现实耳机和服务扩展到虚拟世界感到乐观。但今天，它的股价在180美元的低位交易。
让我们看看为什么这两只社交媒体股票在过去七个月里暴跌，以及其中一只能否在这个充满挑战的市场中反弹。
为什么Snap失去了动力?
由于三个主要原因，Snap的股票飙升然后下跌。首先，它在去年2月的投资者日演讲中设定了过高的标准。它声称它可以在未来几年内将其年收入增长约50%，而这一雄心勃勃的目标吸引了众多看涨者。但当它开始低于这些估计时，空头拉低了该股。
其次，Snap低估了苹果iOS更新的影响，该更新让用户选择退出某些数据跟踪功能。这种误判导致了2021年第三季度的营收未达预期以及对其近期增长的预期减弱。它通过推出新的广告工具在第四季度部分解决了这些问题，但这些不利因素继续抑制其在2022年第一季度的增长。
最后，Snap的股票去年过热。Snap在去年9月创下历史新高，估值为1310亿美元，是其2022年预期销售额的23倍。事实证明，随着通货膨胀、利率上升和其他宏观经济逆风得到遏制，这种价格与销售额的比率是不可持续的市场对价格更高的成长股的胃口。
Snap2021年收入增长64%至41亿美元，2022年第一季度同比增长38%。预计第二季度收入增长20%-25%，分析师预计全年增长37%.
Snap第一季度的每日活跃用户(DAU)也同比增长18%至3.32亿。这些增长率令人印象深刻，但Snap仍然无利可图，并且仍未达到其投资者日目标。这种放缓使得Snap去年的高估值很难证明其合理性——但它的股票现在看起来更合理，估值是今年销售额的9倍。
Meta的股票为什么会崩盘?
Meta最近的大部分下跌发生在其2月份混乱的第四季度收益报告之后，该报告揭示了三个明显的问题。
首先，Meta的主要平台Facebook连续损失了约50万个DAU，这是其首次损失DAU。它仍然在欧洲和亚洲获得了DAU，但在所有其他地区失去了用户。
其次，Meta预测其2022年第一季度的收入将仅同比增长3%-11%。它将放缓归咎于苹果的iOS更新，这似乎对其核心平台的影响远大于Snapchat，以及来自字节跳动的短视频中的TikTok。
它计划增加支出以扩展Facebook和Instagram的短视频功能以对抗TikTok，但它警告投资者，这些视频也将比传统广告更难货币化。
最后，Meta透露，其生产VR和AR设备和软件的RealityLabs部门在2021年的营业亏损为102亿美元，而收入仅为23亿美元。它计划继续向亏损业务注入现金，以扩大其“元界”生态系统。
Meta的收入和每股收益(EPS)在2021年分别增长37%和36%。但分析师预计，在2022年，其收入将仅增长12%，每股收益将下降11%，因为它正在努力应对用户增长放缓的问题和不断增加的开支。这就是为什么Meta现在是最便宜的FAANG股票，远期市盈率为16：投资者根本不指望这家科技巨头会很快采取行动。
获胜者：斯内普
随着利率上升打击高增长科技股，Snap和Meta都可能难以反弹。但如果我不得不选择其中一个，我会购买Snap，因为它的增长速度更快，它可以更有效地处理苹果的变化，而且它的股票现在估值合理。Snap也不需要应对可能阻碍Meta长期增长的监管不利因素。
