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抛弃英特尔并购买AMD的1大理由

2021-02-23 15:42:50来源:

六年前,Advanced Micro Devices(NASDAQ:AMD)陷入混乱。与英特尔(NASDAQ:INTC)提供的产品相比,其处理器出现了严重故障,使AMD在服务器领域几乎没有市场份额,个人计算机芯片业务也因此失败。例如,据报道其基于Bulldozer的FX-8150处理器比当时的英特尔同类产品慢40%至50%。

在过去的几年中,AMD取得了长足的进步。现在,它已成为游戏CPU的性能之王-迫使英特尔不得不在低端市场上抢购产品。

英特尔似乎正在采用AMD的旧习惯

Mercury Research的报告称,第四季度英特尔连续夺回了AMD的一些市场份额。AMD在台式机处理器市场的份额从第三季度的20.1%下降至第四季度的19.3%。它在笔记本电脑中的份额也从第三季度的20.2%降至第四季度的19%。

但是,英特尔上个季度增加其市场份额的方式是对AMD旧策略的回落-削弱了价格竞争。英特尔本季度低端处理器出货量增加。而且,英特尔的处理器以折扣价出售。由于巨大的需求超出了供应量,潜在客户甚至难以找到AMD的处理器,因此,英特尔在CPU市场的预算末端大为高兴。

结果,英特尔的PC CPU出货量在第四季度猛增了33%。但是这些收益是以利润为代价的。Chipzilla的非GAAP毛利率下降1.7个百分点。英特尔预计,本季度的毛利率将下降约4个百分点,其中小型核心PC单元的出货量将有所增加。

Tom's Hardware报道说,英特尔已经降低了其第十代处理器的价格,以使其与AMD的产品更具竞争力。这可能会导致英特尔获得更多的市场份额,但这将以利润和利润为代价。同时,AMD正在走相反的道路,并专注于其更高利润的产品。

AMD定价能力的提高将成为该股的利好因素

AMD首席执行官苏丽莎在上次财报电话会议上解释说,该公司在个人电脑和游戏市场的低端市场面临供应限制。但是,据称对该公司高端处理器的需求强劲。Mercury Research估计,本季度AMD出货了近100万台最新的Ryzen 5000处理器。考虑到新的Ryzen 5000处理器仅在11月的第一周才开始销售,这一点令人印象深刻。据报道,AMD全年出货了500万台台式机处理器,这意味着其20%的出货量将在2020年的最后八周内到来。这反映了尽管Ryzen处理器价格上涨,但需求强劲。

由于具有这种定价能力,AMD的毛利率在2020年增加了190个基点,达到45%,该芯片制造商预计,这一趋势将在2021年继续增长,达到46%。此外,英特尔可能无法找到在高端市场与AMD竞争的方法,因为预计其竞争的10纳米(nm)台式机处理器要等到今年下半年才能上市。

在此之前,可以预期AMD的基于7nm的处理器将主导高端CPU市场。更重要的是,AMD有望在技术曲线上领先于英特尔,因为其基于5纳米工艺节点的Zen 4处理器有望在2022年问世。

所有这些表明,AMD将有空间展示其定价能力并提高利润。毫不奇怪,AMD的收入预计将以不错的速度增长,而英特尔的利润则有望下降。

基于所有这些,投资者应该回头看看英特尔最近在CPU市场上取得的成就。由于其卓越的产品,AMD可能继续享受销量和价格的混合增长,并且在未来一段时间内仍将是增长最快的股票。