当前局势对诸如DoorDash(NYSE：DASH)之类的第三方饭店配送公司来说是福音。进餐限制已迫使许多餐馆转向送货服务以维持生计，这导致了该行业的爆炸性增长。DoorDash去年上市时宣称在美国市场占有50%的份额，但到2020年最后一个季度，其收入增长了两倍多。
这种快速增长的收入增长并未导致DoorDash的利润增加，或与此相关的任何利润。该公司在2020年第四季度的净亏损超过3亿美元，销售额为9.7亿美元。
对于快速成长的公司而言，巨额亏损并不少见。当股票市场对增长的奖励高于一切时，趋势将是公司花费大量资金尽可能快地获取新客户，而无需过多考虑底线。一旦这些公司规模扩大到一定规模后，经常会出现看涨论点，运营杠杆将开始发挥作用，并提高盈利能力。
但是，这种说法对DoorDash来说并没有多大意义，因为该公司已经在美国第三方餐馆交付市场上占据了主导地位。DoorDash并不是一个拥有巨大潜在市场要征服的小公司，它是主要的市场领导者。
随着大流行的消退，随着人们返回餐馆，第三方餐馆交付市场的规模很可能会缩小。如果DoorDash现在无法赚钱，那么在第三方交付服务的绝对最佳环境中，很难想象该公司将变得持续稳定并持续盈利。
我认为，DoorDash在大流行期间无法扭亏为盈的事实足以避免库存。但是，如果您需要另一个数据点，Domino's Pizza(纽约证券交易所代码：DPZ)的首席执行官将为您服务。
“我们从交比萨饼从未赚过钱”
DoorDash通过向其平台上的餐厅和客户收取费用来产生收入。餐馆经常通过DoorDash之类的服务收取更高的价格，以抵消这些费用，因此客户最终承担了很多送货费用。
一旦大流行结束，顾客是否愿意付出如此高的价格来获得餐厅送达的食物，这是一个悬而未决的问题。我的猜测是没有，或者至少不是那么频繁。但是，即使消费者的行为没有改变，Domino首席执行官里奇·艾里森(Ritch Allison)在公司第四季度财报电话会议上发表的一些评论也应该让DoorDash投资者感到担忧。
数十年来，多米诺骨牌一直向其客户提供比萨饼。该公司是餐厅外卖经济学方面的专家。很久以前，公司就想出了如何运送比萨饼并在此过程中获利的方法。
但是，利润不是来自交付本身，而是来自产品。“在过去的60年中，我们交付比萨饼从来没有赚到一美元。我们在产品上赚钱，但在交付上却没有赚钱，”艾里森在财报电话会议上说。“老实说，我们在理解某些聚合业务的长期经济方面有些挣扎。”
艾莉森预计，维持DoorDash等聚合商最终将对独立餐厅施加压力所需要的高额费用。饭店业已经是低利润业务，饭店只能将如此多的成本转嫁给顾客。“随着时间的流逝，客户将开始寻找免费送货服务，当他们开始研究服务费和服务费时，他们要花费15美元才能获得价值12美元的食物。因此，我们不确定这一切如何发挥作用，”艾莉森说。
如果Domino没有交付任何货款，那么很难想象DoorDash会做到，至少在证明其估值合理的规模上会如此。DoorDash目前的价值接近500亿美元。这家公司可能永远不会持续产生大量利润，而这家公司一旦餐馆完全重新营业，很可能会看到其市场合同。我只是没有任何理由购买这只股票。
