Peloton Interactive(纳斯达克股票代码：PTON)不仅在今年，而且自 2019 年上市以来一直是个故事。大流行开始时，它的销售额猛增，但现在越来越多的人恢复了以前的健身习惯，该公司可以跟不上它早先的步伐。尽可能快地扩大业务规模是一个糟糕的决定吗?
当然，随着对其昂贵设备的需求减弱，它现在面临着不利因素。在过去的 12 个月里，股价下跌了 78%，几乎完全抹去了自美国首次开始因 COVID 所必需的封锁以来所取得的收益。它会回到那些水平吗?
太大太快
大流行开始时，Peloton 经历了许多公司梦寐以求的增长速度。在健康危机之前，它的增长正在放缓，但从封锁生效开始，它连续四个季度实现了三位数的同比增长。
作为回应，管理层采取了积极行动，开设了新工厂并收购了较小的公司。它与合作伙伴达成交易并宣布了新的合资企业。
回顾过去，也许管理层应该看到增长将迅速放缓，并以不同的方式解决高需求问题。在其辩护中，这些增长举措的本意就是：即使在大流行病激增趋于平稳之后，也能采取策略帮助保持高需求。事情并没有那么顺利，在购买新设备的人越来越少的时候，公司背负着高昂的开支。
当管理层上周发布 Peloton 的 2022 财年第二季度收益时，它发布了一系列公告，旨在减轻投资者对增长停滞和公司发展方向的担忧。这份名单上最重要的是聘用了一位新的 CEO。该公司将重组(包括缩小规模和关闭工厂的计划)，目标是每年节省 8 亿美元的成本。
这些举措广受好评，Peloton 的股价因消息而上涨。这对股东来说是一个可喜的变化。但从总体上看，价格上涨幅度很小，此后有所缓和。
机会还是价值陷阱?
Peloton 的业务前景在这一点上是乐观的。有很多健康的迹象。尽管经济放缓，但其第二财季(截至 12 月 31 日)的收入仍同比增长，增长 6% 符合管理层的预期。互联健身订阅增长了 66%，互联健身锻炼增长了 26%。每个订阅的平均每月锻炼次数为 15.5 次，而去年同期为 21 次。这不一定是一个坏兆头，因为人们现在越来越多地外出并创造将家庭健身与户外活动和其他健身计划相结合的生活方式。
好的部分是他们并没有让他们的 Peloton 靠边站。他们将它们作为整体组合的一部分。互联健身用户流失率保持在 0.79% 的低水平，12 个月的保留率保持在 92% 的高位。所有这些都表明企业可以通过正确的增长战略和成本结构长期取得成功。
对于 Peloton 于 3 月 31 日结束的第三财季，管理层预测连接健身订阅量将同比增长 41%，中点收入将下降 23%。这将是它作为上市公司的第一次收入下降，这反映了它刚刚开始自我改造并且尚未触底的事实。
从积极的方面来看，尽管本季度利润率仍将面临压力，但它应该开始实施其重组计划并开始努力恢复盈利。
目前的 Peloton 股东应该保持紧张，因为价格也可能在某个时候反弹。此前，我曾告诫潜在投资者不要购买股票，因为随着公司的整合，这会带来巨大的风险。
但我想说，风险承受能力强的投资者现在可能想考虑增持股票，因为股票从这里上涨的前景似乎确实很可能。但请记住，即使是这样，Peloton 的股票在不久的将来也可能不会达到之前的高点。
