几个月前，Spirit Airlines(纽约证券交易所代码：SAVE) 的高管和投资者希望在夏季恢复盈利。然而，7 月底和 8 月初的运营崩溃以及美国 COVID-19 病例的夏季激增破坏了这些希望。
周三下午，Spirit 公布的第三季度盈利结果远低于其最初的预期，但领先于分析师下调的预期。管理层还承认，恢复机队全部利用率所需的时间将比之前预期的要长，这将对近期的盈利能力产生负面影响。让我们看看这对 Spirit Airlines 股东意味着什么。
令人失望的季度
早在 7 月下旬，Spirit Airlines 就预计第三季度的收入将超过 10 亿美元。根据该估计，它预计将实现调整后的息税折旧及摊销前利润 (EBITDA) 利润率在 10% 至 15% 之间。
不幸的是，人手不足和恶劣天气共同迫使这家廉价航空公司在 11 天内取消了近 3,000 次航班，从而推高了成本并减少了约 5,000 万美元的收入。Spirit 还主动削减了本季度剩余时间的日程安排，以限制进一步中断的风险。8 月，管理层估计，与 COVID-19 病例数增加相关的航班减少和需求下降将使收入再减少 8000 万至 1 亿美元。这导致 Spirit Airlines 大幅削减其第三季度利润率指引，要求将调整后的 EBITDA 利润率调整为 -1% 至 -8%。
最终，Spirit 第三季度的业绩并不像其更新后的指引那么糟糕。收入总额为 9.23 亿美元：低于 2019 年第三季度的峰值 9.92 亿美元，但接近该航空公司最新指导范围 8.85 亿美元至 9.55 亿美元的中点。与此同时，成本低于预期。
因此，Spirit Airlines 的调整后 EBITDA 为 940 万美元，调整后 EBITDA 利润率为 1%。当然，虽然这一结果超出了其最新预测，但远低于航空公司的最初预期。
Spirit Airlines 的调整后每股亏损为 0.69 美元，比分析师预期高 0.33 美元。包括政府工资支持补助金的收益，Spirit 每股收益为 0.14 美元。
第四季度会更糟
Spirit Airlines 预计第四季度财务业绩疲弱，主要是由于典型的行业季节性和燃油价格飙升。雪上加霜的是，由于劳动力限制，Spirit 减少了产能计划。它现在计划相对于 2019 年第四季度将产能增加约 11.2%，低于之前的 23% 增长计划。
容量减少计划意味着飞机利用率降低，从而推高单位成本。此外，由于那里的人员短缺，一半的产能减少集中在Spirit 的劳德代尔堡业务。这将损害单位收入，因为佛罗里达航线在秋季和冬季的表现往往远高于平均水平。
总而言之，Spirit Airlines 预计本季度的收入将在 9.38 亿美元至 9.75 亿美元之间，EBITDA 利润率在盈亏平衡点至 -5% 之间。
目标是在 2023 年恢复正常
在上周的公司财报电话会议上，Spirit Airlines 高管表示，与之前的 2022 年中期目标相比，飞机利用率可能要到 2022 年末才能达到大流行前的水平。该航空公司在努力解决目前的人员短缺问题时，在运力部署方面采取了更为保守的策略。这将在明年带来一些增量成本压力。
展望 2023 年，Spirit 预计业务状况会更加正常，使其能够恢复到全船队利用率。即便如此，由于工资上涨、机场成本上升和飞机租金上涨，管理层预计调整后的非燃料单位成本将稳定在略低于 6 美分的水平：高于 2019 年的 5.55 美分和 2018 年的 5.3 美分。
许多投资者担心这会永久损害 Spirit 的盈利能力。事实上，在今年早些时候反弹至 40 美元左右后，精神航空的股价已回落至 22 美元。
也就是说，其他航空公司在劳动力和机场成本方面面临着类似的压力。在其他条件相同的情况下，这将推高行业票价水平。此外，提高燃油效率应该会抵消与 Spirit 不断增长的空中客车A320neos机队相关的飞机租金上涨的影响。Spirit Airlines 的非机票收入也超过了大流行前的水平，未来几年可能会继续稳步增长。
因此，管理层认为，到 2023 年，营业利润率将达到或超过 2019 年的水平。这将使每股收益至少提高至 4 至 5 美元。虽然不能保证 Spirit 会在 2023 年实现如此显着的收益复苏，但过去几个月 Spirit Airlines 股票的抛售为耐心的投资者创造了令人信服的风险回报权衡。
