投资可以是一场耐心的游戏;股票有时会在上市前数月甚至数年保持高估值。电子商务软件公司Shopify(SHOP-3.61%)是当前局势期间的大赢家之一;从2020年初到去年秋天，股价上涨了大约300%。
但所有好事都结束了，过去几个月市场对成长股和科技股的抛售使股价从高点下跌了70%以上，然后在过去一周反弹。
那么现在购买Shopify是否为时已晚?还是折扣窗口已经关闭?
股票仍被打压
这张图表显示了Shopify为投资者带来了多少过山车。如果您使用股票的市销率来查看估值，它会从20多岁上升到60多岁，然后再次回落。换句话说，Shopify在大流行期间的可观回报是由于股票变得更加昂贵，而不是基础业务本身的增长。
Shopify的市盈率在该股略高于每股500美元的低点跌至略低于15倍，尽管在过去几周出现了一些反弹，但仍低于COVID之前的水平。当市场对COVID-19的出现感到恐慌时，Shopify仍然比2020年3月的低点便宜(从P/S的角度来看，而不是股价)。
投资者是否应该担心增长放缓?
有时，随着公司规模的扩大，保持快速增长变得更加困难。大数字会使数学对你不利，因为从10到100通常比从1000万到1亿容易得多。
这与Shopify因为它不再是一个失败者的故事。曾几何时，市场对Shopify让任何人都可以开设在线商店的想法持怀疑态度，卖空者甚至瞄准了该股票。但是今天，Shopify是一只大狗，收入数十亿美元，市值接近1000亿美元，即使在从高位急剧下跌之后也是如此。
可以理解的是，Shopify的增长随着规模的扩大而放缓，除了在大流行封锁期间，当更多人试图在线买卖时业务大幅增长。这张图表显示，该公司的收入增长率已经放缓，大致符合长期趋势。
但是，该股票的估值与公司收入以更快的速度增长时的估值大致相同。如今，Shopify是一种共识蓝筹成长股，每股收益为正，因此有人可能会认为这将支持估值。
另一方面，希望购买该股票并看到其估值回升的投资者可能会感到失望，因为目前尚不清楚Shopify能否以足够快的速度增长以支持更高的估值。分析师的平均估计要求2022年收入增长30%，这意味着考虑到2021年收入增长44%，收入增长仍在放缓。
那么这只股票值得买吗?
好消息是，从目前的价格来看，Shopify仍然是一项出色的长期投资。电子商务仍仅占美国零售总额的14%，Shopify的市场份额位居第二，仅次于亚马逊。
分析师似乎认为收入增长将稳定在30%的范围内，预计2023年的收入将增长32%。如果估值从这里没有起到任何作用，而股票升值以反映其收入增长，那就是30%的年回报率，足以为投资者创造大量财富。
即使Shopify没有达到预期，该股票似乎是实现两位数回报的可靠赌注。然而，估值并不接近其低点附近的便宜货。如果Shopify在未来几周和几个月内继续上涨，投资者应该在以更高的价格追逐股票之前考虑到这一点。
