加密货币交易平台CoinbaseGlobal(COIN16.02%)在过去12个月里经历了一段坎坷。这家曾经市值超过800亿美元的金融科技公司市值缩水了80%以上。
更糟糕的是，该公司于2022年5月10日公布了2022年第一季度业绩，未能达到华尔街预期。尽管最近陷入困境，但仍有充分的理由预期交易所运营商将面临更多挑战。
Coinbase的最新结果很丑
Coinbase一直是这场大流行的受益者。随着全球经济停摆，那些没有多少选择可支配现金的人最终通过Coinbase的平台购买了数字资产。
由于客户必须为每笔加密交易向Coinbase支付费用，这家金融科技在过去两年中实现了惊人的增长——收入从2020年第一季度的不到2亿美元飙升至2021年第四季度的25亿美元。同样，净利润增长超过26倍，从3200万美元增至8.4亿美元。
但随着Coinbase受益于交易活动的增加，它也因交易量下降而受到惩罚。这就是2022年第一季度发生的情况。较低的加密货币价格和较低的波动性使其表现发生了相反的变化。结果，净收入同比下降27%至12亿美元，净收入从7.71亿美元逆转至-4.3亿美元。虽然收入下降了27%，但本季度的运营费用增加了一倍多，导致净亏损。
Coinbase的近期前景依然黯淡
2022年第一季度可能看起来很难看，但第二季度可能会很糟糕。根据Coinbase4月份的指标，加密货币市值与3月底相比下降了18%，而资产波动率与2022年第一季度的平均水平相比下降了14%。
简而言之，这家科技公司预计第二季度的交易量(和收入)会低于第一季度(与第一季度相比)。在2022年全年，它的目标是管理调整后的息税、折旧和摊销前利润(EBITDA)为-5亿美元。从长远来看，2020年和2021年的EBITDA分别为5.27亿美元和41亿美元。
换句话说，疲软的第一季度业绩很可能会蔓延到今年余下的时间。由于外部环境持续动荡——由于股市下跌、通货膨胀、乌克兰持续战争以及其他因素——投资者很难对公司的前景感到乐观。
稍微积极一点的是，这家科技公司并没有坐以待毙，希望外部环境好转。它在内部进行了大量投资，以确保它可以从加密价格周期的最终转变中受益。例如，它雇佣了1,200名员工，将Cardano添加到其质押产品中，并推出了CoinbaseNFT市场。
简而言之，尽管存在这些近期挑战，Coinbase仍将自己定位为从长远来看变得更强大。
Coinbase的一线希望
加密技术最初是白皮书，但由于加密货币(比特币和以太坊)以及其他技术(如代币化和DeFi)的广泛采用，最近已成为主流。随着越来越多的人才和资源进入这个行业，天空似乎是极限。
虽然长期前景依然光明，但短期内可能会很坎坷，这在Coinbase的最新结果中很明显。幸运的是，这家年轻的公司拥有强大的资产负债表来抵御近期的波动。它拥有61亿美元的现金和现金等价物，使其拥有充足的资源来投资于产品开发和最新的基础设施，以保持其在该行业的领先地位。
使用2022年5亿美元的指导现金消耗率，Coinbase需要10多年才能用完其现金储备。对我来说，这是一个相当不错的安全边际。尽管如此，投资者仍应密切关注燃烧率。任何大幅上涨都将是一个危险信号。
